จัดตั้งเมื่อ 3 ก.ค. 2019 AIMCG เป็นหน่วยลงทุนที่ลงทุนในสิทธิการเช่าและสิทธิการเช่าช่วงของที่ดินและอาคารในโครงการ UD Town (จ. อุดรธานี)
72 Courtyard (ซอยทองหล่อ, กทม.) และ Porto Chino (จ. สมุทรสาคร) และสิทธิการเป็นเจ้าของพื้นที่ค้าปลีกในโครงการ Noble Solo (ซอยทองหล่อ, กทม.) มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 1.6 พันลบ.
Analysis
ผลการดำเนินงานอ่อนแอ
AIMCG รายงานกำไรสุทธิ 59 ลบ. ใน 2Q21 ทรงตัว yoy และ qoq ทำให้กำไรสุทธิ 1H21 เป็น 118 ลบ. ทรงตัว yoy ทั้งนี้เป็นผลจากการบันทึกรายได้ค่าเช่าและค่าบริการเป็นเส้นตรงตลอดอายุสิทธิการเช่าตามมาตรฐานบัญชี TFRS16 แต่เงินสดจากการดำเนินงานมีเพียง 55 ลบ. (0.19 บาทต่อหน่วย) เนื่องจากมีลูกหนี้การค้าเพิ่ม 96 ลบ.
ให้ส่วนลดค่าเช่าและยือระยะเวลาจ่ายค่าเช่าเพื่อให้มีอัตราการเช่าเต็ม
กองรีทสามารถคงอัตราการเช่าได้ 100% สำหรับสินทรัพย์ทั้ง 4 รายการโดยการให้ส่วนลดค่าเช่าและยืดระยะเวลาการจ่ายค่าเช่า (credit term) ให้แก่ผู้เช่า เนื่องจากรายได้ 70-80% ของกองรีทมาจากผู้เช่าที่เป็นร้านอาหารและเครื่องดื่ม กองทุนจึงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากการปิดเมือง โดยเฉพาะโครงการ 72 Courtyard (ซึ่งสร้างรายได้ 18% ของรายได้ทั้งหมด) ซึ่งเป็นคอมมูนิตี้มอลล์สำหรับไลฟ์สไตล์กลางคืน ซึ่งยังไม่อนุญาตให้เปิดดำเนินการ และ UD Town ได้รับผลกระทบจากนักท่องเที่ยวลดลง
Action/ Recommendation
ความเสี่ยงและผลตอบแทนไม่สมดุล
จากแนวโน้มที่ยังไม่สดใส AIMCG เลือกที่จะคงสภาพคล่องไว้ในกองทุน โดยการเลื่อนการจ่ายเงินปันผลงวด 1H21 และยังมีความไม่แน่ชัดว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวได้เมื่อไร หรือจะจ่ายเงินปันผลได้เมื่อไหร่ P/NAV ที่ 54% เป็นตัวเลขที่ต่ำเกินไป เนื่องจากกองทุนขอเลื่อนการประเมินมูลค่าทรัพย์สิน และการดำเนินงานของกองทุนได้รับผลกระทบรุนแรงจากการระบาดของโควิด-19 และการปิดเมือง