ปรับประมาณการกำไรปี 59 เพิ่มขึ้น 10% ซึ่งเติบโต 8% จากปี 58
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- ปี 59 ตั้งเป้ายอดขาย presale เติบโต 20% : ไตรมาสแรกมีแผนเปิดขายโครงการใหม่ด้วยโครงการระดับบน โดยบริษัทตั้งเป้ายอดขาย presale ในปี 59 ที่ราว 1.5 หมื่นล้านบาทซึ่งเติบโต 20% จากที่ทำได้ 1.25 หมื่นล้านบาทในปี 58 ปีนี้มีแผนเปิดขายใหม่ 10 โครงการมูลค่ารวม 2.4 หมื่นล้านบาท โครงการที่จะเปิดขายไตรมาสแรก 3 โครงการสำหรับลูกค้าระดับบน เป็นบ้านเดี่ยว 2 โครงการในทำเลถ.ราชพฤกษ์-จรัลฯ มูลค่า 3.2 พันล้านบาทราคาเฉลี่ยหลังละ 35 ล้านบาทและทำเลสุขุมวิท มูลค่า 2.8 พันล้านบาท ราคาเฉลี่ยหลังละ 43 ล้านบาท อีก 1 โครงการเป็นคอนโดมิเนียมในทำเลซอยทองหล่อ ราคาเฉลี่ย 285,000 บาทต่อตารางเมตรเป็นไปตามแผนเพิ่มสินค้าบ้านระดับบนตามแผนรักษาส่วนแบ่งตลาดบ้านระดับบน
- ปรับประมาณการกำไรปี 59 เพิ่มขึ้น 10% : ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขาย presale และรายได้ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท ต้นปีมี backlog 8,000 ล้านบาทคิดเป็น 38% ของเป้าและปี แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวใกล้เคียงปี 58 โดยมีแผนควบคุมค่าใช้จ่ายต่อเนื่องเพื่อไปสู่เป้าอัตรากำไรสุทธิที่ระดับ 15% จาก ระดับ 13.4% ในปี 58 ฝ่ายวิจัยคาดการณ์รายได้จากการขายโครงการปี 59 ราว 1.43 หมื่นล้านบาทเติบโต 8%และรายได้ค่าเช่าราว 816 ล้านบาทซึ่งทรงตัวจากปี 58 เนื่องจากพื้นที่เช่ายังไม่เพิ่มขึ้นจนกว่าอาคารสำนักงานแห่งใหม่จะเริ่มดำเนินการในต้นปีหน้า ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยได้ปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 59 เพิ่มขึ้นจาก 36.3% เป็น 36.5% และลดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารจากเดิม 20% เหลือ 19% ส่งผลให้ประมาณกำไรปี 59 เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 10% เป็น 2 พันล้านบาทซึ่งเติบโต 8%YoY ซึ่งยังคงเป็นสถิติสูงเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง อย่างไรก็ดี ยังมีความเสี่ยงในการเติบโตต่อเนื่องในปี 60 เนื่องจากปัจจุบันมี backlog รองรับเพียง 10% หรือราว 800 ล้านบาทเศษ
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 4.40 บาทสำหรับปี 59 : ฝ่ายวิจัยได้ปรับลด Prospect PER จากเดิม 10 เท่าเหลือ 9 เท่าซึ่งได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 4.40 บาทใกล้เคียงตามเดิมซึ่งยังมี upside จากราคาปิดล่าสุด เมื่อพิจารณาประกอบกับ Dividend yield ระดับ 6% เป็นระดับที่น่าสนใจ จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับลงทุนระยะยาวรับเงินปันผล ทั้งนี้ เงินปันผลปี 58 จ่ายหุ้นละ 0.18 บาท yield 5.7% กำหนด XD 28 เม.ย. วันจ่าย 19 พ.ค.
