แนวโน้มการเติบโตกำไรที่แข็งแกร่งได้สะท้อนลงในราคาหุ้นแล้ว
ประเด็นการลงทุน
ด้วยกลยุทธ์ทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ, ผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพ และมีโอกาสในการขยายสาขาเพิ่มเป็นจำนวนมากทั้งในประเทศไทย กัมพูชา, ลาว, พม่า และเวียดนาน น่าจะส่งผลให้บริษัทมีการขยายตัวของกำไรได้ถึง 31% ในปี 2558 และมีอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยสะสมต่อปีในช่วงปี 2558-2560 ที่ 25% แต่อย่างไรก็ตาม มูลค่าการซื้อขายในปัจจุบันที่ระดับ PER ที่ 32.5เท่าของกำไรปี 2558 นั้นถือว่าค่อนข้างสูง ซึ่งเราเชื่อว่าแนวโน้มการเติบโตกำไรที่แข็งแกร่งนี้ได้สะท้อนลงในราคาหุ้นแล้ว เรายังคงคำแนะนำ ถือ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2558 ที่ 42 บาท
อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมลดลงแต่ยังคงแข็งแกร่ง
เมื่อปีที่แล้ว BEAUTY รายงานอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ 26.7% โดยแบ่งเป็น Beauty Buffet (BB) ที่ 27.6% และ Beauty Cottage (BC) ที่ 19.5% และแม้ว่าเราคาดว่าอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมในปีนี้จะอ่อนตัวลงจากปีที่แล้ว แต่บริษัทจะยังคงมีอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งและสูงที่สุดในกลุ่มค้าปลีก โดยผู้บริหารตั้งเป้าอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมไว้ที่ประมาณ 5% ทั้งสำหรับ BB และ BC ในปี 2558 แต่เราเชื่อว่าบริษัทจะมีอัตราการเติบโตที่สูงกว่าเป้า จากกลยุทธ์ทางการตลาดและฐานต่ำที่ตั้งในช่วงที่มีเหตุไม่สงบทางการเมืองในไตรมาส 1/57 ทั้งนี้เราตั้งสมมติฐานอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมปี 2558 ไว้ที่ 7.6%
กลยุทธ์ทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพจะรักษาระดับการเติบโตได้ดีต่อเนื่อง
การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อมาทดแทนผลิตภัณฑ์ตัวเก่านั้นได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถกระตุ้นยอดขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยในปีที่แล้ว BEAUTY เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่จำนวน 190 ชนิดสำหรับ BB และ 78 ชนิดสำหรับ BC ซึ่งผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้คิดเป็น 33% ของผลิตภัณฑ์รวมทั้งหมดในปี 2557 เพิ่มสูงขึ้นจาก 25% ในปี 2556 สำหรับในปีนี้บริษัทวางแผนที่จะเพิ่มจำนวนผลิตภัณฑ์ใหม่ขึ้น 2 เท่าเป็น 401 ชนิดสำหรับ BB และ 180 ชนิดสำหรับ BC นอกจากนี้บริษัทจะหันมามุ่งเน้นการตลาดผ่านทางโซเชียลมีเดียมากขึ้น เนื่องจากเป็นช่องทางที่มีอิทธิพลต่อผู้ใช้เป็นอย่างมาก
ยังคงเดินหน้าแผนขยายสาขาเชิงรุก
BEAUTY ตั้งเป้าที่จะเปิด BB เพิ่ม 30 สาขา, BC 15 สาขา และ Beauty Market (BM) อีก 10 สาขาในปี 2558 ซึ่งจะส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2558 บริษัทจะมี BB รวมทั้งหมดเป็น 234 สาขา, BC 80 สาขา และ BM 20 สาขา โดยร้าน BB ส่วนใหญ่จะเปิดในต่างจังหวัด ในขณะที่ร้าน BC และ BM จะเน้นเปิดสาขาตามเมืองใหญ่ๆและตามสถานที่ท่องเที่ยว ทั้งนี้ผลกระทบจากการขยายสาขาในพื้นที่ต่างจังหวัดนั้นอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายของบริษัทได้ไม่มาก เนื่องจากยอดขายต่อสาขาในต่างจังหวัดคิดเป็นเพียงแค่ครึ่งเดียวของยอดขายต่อสาขาในกรุงเทพฯ แต่อย่างไรก็ตามฐานต่ำในต่างจังหวัดน่าจะช่วยหนุนอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมให้อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องในระยะยาว
สำหรับการขยายสาขาไปยังต่างประเทศนั้น บริษัทวางแผนที่จะเปิดตัวสาขาใหม่มากกว่า 12 สาขาในปี 2558 เพิ่มขึ้นจาก 10 สาขาในปี 2557 ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2557 BEAUTY มีสาขาทั้งหมด 16 สาขาในประเทศเพื่อนบ้าน (5 สาขาในประเทศกัมพูชา, 2 สาขาในประเทศลาว, 2 สาขาในประเทศพม่า และ 7 สาขาในประเทศเวียดนาม)
