ยอดขายสาขาเดิมโดดเด่นสุดในกลุ่ม
ประเด็น
- ข้อมูลสำคัญจาก Opportunity day วานนี้
1.ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) 3Q57 เติบโต 39.6% โดดเด่นกว่ากลุ่มค้าปลีก จากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ใน 3Q57 รวม 56 รายการ 110 SKUs รวมถึงมีการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายต่อเนื่อง และเห็นผลบวกชัดเจนจากทำการตลาดผ่านโซเชียลเน็ตเวิร์ค
2.ในเบื้องต้นผู้บริหารได้ปรับเป้าหมายการขยายสาขาในประเทศของปี 2558 ลงเล็กน้อย จากเดิม 65 สาขา (BB=30, BC=20, BM=15) เป็น 55 สาขา (BB=30, BC=15, BM=10)
3.การขยายสาขาในต่างประเทศในปี 57 ทั้งสิ้น 15 สาขา สูงกว่าประมาณการของเราที่ 10 สาขา
ผลกระทบ / ความเห็น
- คงมุมมองบวกต่อการเติบโต เรามองการปรับลดเป้าหมายการขยายสาขาปี 58 ลงเป็น 55 สาขา (จากสมมติฐานของเราที่ 65 สาขา) จะไม่กระทบต่อประมาณการ เนื่องจากจำนวนขยายสาขาที่ลดลงในเบื้องต้น 10 สาขาจะส่งผลกระทบรายได้ปี 58 เพียง 2 – 3% ของประมาณการทั้งปี ประกอบกับ SSSG 3Q57 เติบโต 39.6% สูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 10% และเหนือกว่ากลุ่มค้าปลีกอื่น สร้างฐานยอดขายเฉลี่ยต่อสาขาขึ้นมาอย่างแข็งแกร่ง เราคาดจะสามารถสร้างรายได้ชดเชยในส่วนของการขยายสาขาที่ลดลง สำหรับ SSSG ใน 4Q57 และปี 58 คาดจะบวกต่อเนื่องอยู่ในระดับ 9%YoY และ 6.5%YoY ตามลำดับ จากปัจจัยหนุนคือ 1) มีการออกและพัฒนาผลิตใหม่ทุกปี 2) เกาะติดกระแสความนิยม จึงปรับสินค้าให้ทันความต้องการของลูกค้า และ 3) จัดกิจกรรมส่งเสริมการขายในเทศกาลต่างๆตลอดปี
- สร้างรากฐานแข็งแกร่งพร้อมแข่งขัน BEAUTY อยู่ระหว่างการสร้างฐานเพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต ล่าสุดมีโครงการสร้างคลังสินค้าและศูนย์ฝึกอบรม โดยเราเชื่อว่าจะพร้อมใช้งานภายในปลายปี 58 ประกอบกับมีการปรับปรุงระบบงานภายในให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในส่วนของการรับมือการแข่งขัน BEAUTY สร้างความได้เปรียบจาก 1) สร้างฐานลูกค้าขนาดใหญ่จากการกระจายสาขาทั่วประเทศและการประชาสัมพันธ์ผ่านการบอกต่อ 2) รักษาลูกค้าเดิมด้วยระบบสมาชิกที่สร้างรายได้ดว่า 100 ล้านบาทต่อปี และ 3) ปรับปรุงรูปแบบร้านค้าและผลิตภัณฑ์ให้น่าสนใจเสมอ จึงถือว่า BEAUTY มีศักยภาพแข่งขันสูงในอุตสาหกรรม
คำแนะนำ / เหตุผล
- คงแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงมุมมองบวกต่อการเติบโตระยะยาวของ BEAUTY แม้ผู้บริหารจะปรับลดเป้าการขยายสาขาในปี 58 ลง แต่มองเป็นผลชั่วคราวจากปัจจัยเศรษฐกิจและสถานการณ์ทางการเมืองที่ทำให้การเปิดสาขาใหม่ทำได้ล่าช้าและต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้นในการขยายสาขา แต่เราคาดจะไม่กระทบต่อการประมาณการ จากการยอดขายสาขาเดิมที่มีแนวโน้มเติบโตขึ้นมาทดแทน และ SSSG ยังเติบโตได้ดีกว่ากลุ่ม ตอกย้ำความแข็งแกร่งของยอดขาย ในขณะที่ฐานะทางการเงินของ BEAUTY ยังมีความแข็งแกร่งด้วยสถานะ Net cash เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 34 บาท และอยู่ในระหว่างทบทวนประมาณการและมูลค่าเหมาะสมในระยะต่อไป
