เป็นไปตามคาด
กำไรสุทธิและกำไรหลักเป็นไปตามคาด
SIM รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/57 ที่ 290 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 47% QoQ ถ้าไม่รวมรายการพิเศษได้แก่ กำไร 1 ล้านบาทจากการขายเงินลงทุนและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 8 ล้านบาท กำไรหลักอยู่ที่ 282 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 44% QoQ กำไรสุทธิและกำไรหลักไตรมาส 2/57 เป็นไปตามคาด รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นเป็นไปตามคาดเช่นกัน
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
กำไรหลักที่ทรงตัว YoY เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดกลบผลกระทบของกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น กำไรหลักที่เติบโตก้าวกระโดด QoQ หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวหลังจากที่มีการระบายสินค้าคงคลังในไตรมาส 1/57 รายได้รวมเติบโต 32% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากยอดขายสมาร์ทโฟนที่เพิ่มขึ้น (8.55 แสนเครื่อง เพิ่มขึ้น 123% YoY และ 17% QoQ) รวมถึงราคาขายเครื่องเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น (2,698 บาท เพิ่มขึ้น 10% YoY แต่ลดลง 8% QoQ) บริษัททำการขายเครื่องโทรศัพท์รวมทั้งหมด 1.29 ล้านเครื่อง เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 21% QoQ โดย SIM เปิดตัวโทรศัพท์รุ่นใหม่จำนวน 17 รุ่นในไตรมาส 2/57 โดย 5 รุ่นเป็นสมาร์ทโฟนที่สามารถรับชมทีวีดิจิตัลได้ อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัว QoQ มาอยู่ที่ 22.9% ในไตรมาส 2/57 จาก 18.8% ในไตรมาส 1/57
รายได้จากธุรกิจขายเครื่องโทรศัพท์ในไตรมาส 2/57 อยู่ที่ 3.18 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% YoY รายได้จากธุรกิจคอนเท้นต์อยู่ที่ 194 ล้าน ลดลง 20% YoY รายได้จากธุรกิจเอ็มวีเอ็นโออยู่ที่ 78 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 81% YoY และ 10% QoQ กำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องโทรศัพท์อยู่ที่ 668 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY กำไรขั้นต้นของธุรกิจคอนเท้นต์อยู่ที่ 46 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY กำไรขั้นต้นของธุรกิจเอ็มวีเอ็นโออยู่ที่ 29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 123% YoY และ 21% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องลดลงเหลือ 21% จาก 26.5% ในไตรมาส 2/56 แต่ฟื้นตัวจาก 17.6% ในไตรมาส 1/57 ลูกค้าเอ็มวีเอ็นโออยู่ที่ 5.93 แสนราย ณ สิ้นเดือนมิ.ย.2557 เพิ่มขึ้น 17% QoQ
แนวโน้ม
ในเบื้องต้นเราคาดกำไรหลักไตรมาส 3/57 ที่ 270 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% YoY แต่ลดลง 4% QoQ หนุนโดยยอดขายสมาร์ทโฟนที่ยังคงเติบโต (9 แสนเครื่อง เพิ่มขึ้น 121% YoY และ 5% QoQ) เราใช้สมมติฐานราคาขายเครื่องเฉลี่ยทรงตัว (2,900 บาท เพิ่มขึ้น 1% YoY และ 8% QoQ) บริษัทจะเปิดตัวเครื่องโทรศัพท์รุ่นใหม่ 10 รุ่นในไตรมาส 3/57 ซึ่งจะรวมโมเดลใหม่ของสมาร์ทโฟนรุ่นที่สามารถรับชมทีวีดิจิตัลอีก 2 รุ่น การขยายพื้นที่โครงข่ายทีวีดิจิตัลในช่วงครึ่งหลังของปี 2557 จนถึงครึ่งแรกของปี 2558 จะเป็นปัจจัยหนุนยอดขายสมาร์ทโฟนรุ่นที่สามารถรับชมทีวีดิจิตัลให้เติบโตเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นรวมในไตรมาส 3/57 ที่ 23% ทรงตัว YoY และ QoQ เราคาดผลขาดทุนสุทธิธุรกิจเอ็มวีเอ็นโอสำหรับไตรมาส 3/57 ลดลงเหลือ 5 ล้านบาท หรือขาดทุนลดลง 50% YoY และ 33% QoQ เนื่องจากลูกค้าพรีเพดที่เพิ่มขึ้น
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป
เรายังคงประมาณการกำไรหลักของเราในปี 2557 ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
เรายังคงคงคำแนะนำ ซื้อ เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2557 เราปรับเปลี่ยนไปใช้เป็นราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2558 แทนสิ้นปี 2557 ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.70 บาท
