ยอดขายเดือน พ.ค.ฟื้นตัวสูง
ยอดขายเดือน พ.ค.เติบโต 70% MoM
QH รายงานยอดขายของเดือน พ.ค. มีมูลค่า 1.7 พันล้านบาท เติบโต 70% MoM โดยเป็นการขายโครงการแนวราบมูลค่า 1.1 พันล้านบาท และคอนโดมีเนียม 600 ล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจากการเปิดโครงการใหม่ 3-4 แห่ง แต่เมื่อเทียบกับรายปี QH ยังมียอดขายที่ลดลง 29% สาเหตุจากในช่วง 1Q56 มีการเปิดโครงการคอนโดมีเนียมมูลค่าสูงกว่า 3 แห่ง ทำให้มียอดขายที่ต่อเนื่อง อย่างไรก็ดีเราคาดว่ายอดขายในเดือนมิ.ย.จะทำได้ดีขึ้นจากแผนการเปิดตัวโครงการใหม่เพิ่มอีกราว 4 แห่งในช่วงระหว่างเดือน พ.ค.-มิ.ย.
ยอดขายสะสมนับจากต้นปีคิดเป็น 38% ของประมาณการ
QH มียอดขายสะสมนับจากเดือน ม.ค.- พ.ค. ที่ 6.9 พันล้านบาท คิดเป็น 32% ของประมาณการบริษัทและ 38% ของประมาณการของเรา โดยเรายังคงคาดยอดขายทั้งปีของบริษัทอยู่ที่ 1.8 หมื่นล้านบาท เกิดจากแผนเปิดตัวโครงการใหม่อีก ราว 15 โครงการ โดยเฉพาะใน 3Q57 ที่คาดว่าจะเห็นการเปิดตัวทั้งมูลค่าและจำนวนโครงการที่มากสุด ราว 8.7 พันล้านบาท รวมถึงสถานการณ์ทางการเมืองที่คลี่คลายทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคฟื้นตัว ซึ่งเป็นส่วนช่วยผลักดันยอดขายใน 2H57 ให้เพิ่มขึ้น
กำไร 2Q57 มีโอกาสทำได้ดีขึ้นเทียบรายไตรมาส
เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q57 ของ QH จะทำได้ดีขึ้นเมื่อเทียบกับรายไตรมาสที่มีกำไรสุทธิ 615 ล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจากงานในมือที่รอบันทึกรายได้ ซึ่งจะเริ่มมีการรับรู้รายได้ของโครงการ Casa-รัชดา ราชพฤกษ์ ที่มีมูลค่ารอบันทึกรายได้ราว 1.5 พันล้านบาท นอกเหนือจากรายได้สินค้าแนวราบซึ่งมาจากยอดขายของ 2Q57 ที่เราคาดว่าจะได้สูงกว่า 1Q57 รวมถึงกำไรต่อเนื่องที่มาจากเงินลงทุน (เช่น LH Bank HMPRO) ที่คาดว่าโดยรวมจะมีผลกำไรที่เติบโตเทียบกับรายไตรมาส
ผลประกอบการ 2H57 มีแนวโน้มเติบโต
จากงานในมือรอบันทึกรายได้ในปี 57 ราว 5 พันล้านบาท มาจากสินค้าคอนโดมีเนียม Casa-รัชดา ราชพฤกษ์ Q-House สุขุมวิท 79 และ The Trust หัวหิน ที่บันทึกรายได้ 2Q57–4Q57 ซึ่งช่วยสนับสนุนรายได้รวมถึงรายได้จากสินค้าแนวราบที่คาดว่าจะเติบโตขึ้น โดยเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 เท่าเดิมที่ 2.8 พันล้านบาท และมูลค่าเหมาะสมที่ 3.80 บาท เรามองว่า QH มีจุดเด่นจากสินค้าที่ขายที่ได้รับการตอบรับดีต่อเนื่องจากแบรนด์ Gusto และ The Trust รวมถึงประโยชน์ที่ได้รับจากการก่อสร้างด้วยวิธี Precast และ Tunnel ที่ช่วยรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นจากระยะเวลาก่อสร้างที่เร็วขึ้น ทั้งนี้ ระดับราคาตลาดได้มีการปรับเพิ่มทำให้มีส่วนต่างราคาจำกัด เราจึงปรับคำแนะนำเป็น ซื้อเก็งกำไร (จากเดิม “ซื้อ”)
