1Q57 กำไรเติบโตเทียบรายไตรมาส
ประเด็นสำคัญ
- SEAFCO ประกาศกำไรสุทธิ 1Q57 ทำได้ 24 ล้านบาท ลดลง 47% YoY ตามคาด โดยมีกำไรจากรายการปกติ ลดลง 28% เนื่องจากในช่วงเดียวกันของปีก่อน มีบันทึกกำไรพิเศษจากการบันทึกกลับของหนี้สูญ 14 ล้านบาท ขณะที่ใน 1Q57 มีบันทึกกลับ เพียง 1.3 ล้านบาท ขณะเดียวกันมีอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวลงเป็น 16.8% เนื่องจากมีงานส่งมอบไม่ทันตามกำหนด และส่วนหนึ่งมาจากการรับรู้รายได้สัดส่วนงานค่าแรงที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่ลดลง รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับเพิ่ม 20% มาจากการขยายงานและค่าโบนัสพนักงาน โดยมีรายได้จากการและบริการ 321ล้านบาท ทรงตัวเทียบกับรายปี สำหรับผลประกอบการเมื่อเทียบกับรายไตรมาสปรับเพิ่ม 4%QoQ มาจากอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 2% ขณะที่มีรายได้ปรับเพิ่ม 1%
ผลกระทบและความเห็น
- คงประมาณการเดิม เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 ของ SEAFCO ไว้เดิมที่ 151 ล้านบาท โดยคาดว่าผลประกอบการจะมีรายได้ที่เพิ่มขึ้นใน 2H57 หลังจากบริษัทได้รับงานใหม่ต่อเนื่องทำให้มีงานในมือปัจจุบันราว 1.7 พันล้านบาท จากโครงการวางเสาเข็มรถไฟฟ้าสายสีเขียว ทางด่วนศรีรัช รวมถึงงานภาคเอกชน เช่น โครงการอาคารเรียนและปฏิบัติการเพื่อการเรียนรู้ มหาวิทยาลัยมหิดล, โครงการ เดอะ มาร์เก็ตบาย แพลทินั่ม ถนนราชดำริ กรุงเทพฯ โครงการงอุโมงค์ทางลอด อำเภอเมือง จังหวัดเชียงราย
คำแนะนำและเหตุผล
- เราคาดการรับงานในระยะสั้น-กลางยังคงจำกัดอยู่ในส่วนงานภาคเอกชน ซึ่งทำให้งานที่ได้รับยังมีปริมาณไม่มากนัก SEAFCO จะมีความน่าสนใจมากขึ้นหลังมีคณะรัฐบาลที่พร้อมอนุมัติงบประมาณ โดยคาดหวังการรับงานต่อช่วงการทำเสาเข็มรถไฟฟ้า ขณะที่บริษัทมีงานในมือรอบันทึกรายได้เพียงพอสำหรับในปี 57 จากระดับราคาที่อ่อนตัวลงทำให้เริ่มมี Upside gain เพิ่มขึ้นเป็น 18% เมื่อเทียบกับมูลค่าเหมาะสมปี 57 ที่ 5.12 บาท เราปรับคำแนะนำ จาก “ถือ” เป็น”ซื้อ”
