ผันผวน (ขึ้นขาย ลงซื้อ)

คาดดัชนีฯ ผันผวน (ขึ้นขาย ลงซื้อ) แนวต้าน 1415/1426 จุด แนวรับ 1380/1370 จุด ปัจจัยลบ คือ แรงขายตลาดหุ้นเกิดใหม่ ยังคงมีต่อเนื่องในสัปดาห์ก่อนหน้า (กลุ่ม TIPs ซึ่งขึ้นแรงตั้งแต่ต้นปีก่อน จะเป็นกลุ่มที่มีแรงขายสูงสุด) เพื่อย้ายไปลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ หรือญี่ปุ่น ที่เศรษฐกิจมีแนวโน้มฟื้นตัว ทดแทน ส่วนปัจจัยบวก คือ แรงขายดังกล่าวเริ่มมีปริมาณลดลงมาก จากคาดว่าอาจจะเกิด Window Dressing และสัญญาณเทคนิคเกิดสัญญาณรีบาวด์ หลังดัชนีฯ สามารถสร้างจุด Higher Low (1354.62 จุด Vs จุดต่ำสุดเดิม 1351.95 จุด เมื่อ 13/6) โดยมีเป้าแรลลี่รอบใหญ่ที่ 1440-1450 จุด

เราคาดว่า การแรลลี่ของดัชนีฯ เมื่อวันศุกร์ เป็นสัญญาณเชิงบวก และสะท้อน ความเสี่ยงขาลงของดัชนีฯ จะมีจำกัด (เราคาดขาลงรอบนี้จะ ไม่ต่ำกว่า 1232 จุด อิง PER11.24 x หรือ Mean -0.5SD) และเราคงคาดว่า ดัชน๊ฯมีแนวโน้มแรลลี่รอบใหญ่ๆ ได้ในช่วงกลางเดือน-ปลายเดือน ก.ค. (ทางสถิติย้อนหลังช่วงสิ้นสุด QE1/QE2 พบว่าขาลงของดัชนีตลาดฯ จะกินเวลา 34-47 วันทำการในช่วงก่อนสิ้นสุดมาตรการ QE1 QE2 และหลัง QE2 และtลดลงจากระดับสูงสุดถึงตํ่าสุดของรอบประมาณ -11.24% -8.97% และ -24.93% ตามลำดับ (Vs ดัชนีฯรอบนี้ ลดลงมาแล้ว 23 วันทำการ -14.7%)

อย่างไรก็ดี เราคาดว่าการปรับสูงขึ้น ยังคงมีจำกัด อิง 1. การปรับลดน้ำหนักลงทุนในกลุ่มประเทศเกิดใหม่ 2.การปรับลดประมาณการกำไรอุตสาหกรรมต่างๆ โดยเฉพาะกลุ่มที่เคยได้ประโยชน์จากสภาพคล่องสูง เช่น แบงก์ อสังหาฯ 3. ความไม่แน่นอนของพรบ.การเงิน 2 ล้านล้านบาทในเดือนสค. 4.ความเสี่ยงของเศรษฐกิจโลกยังคงเพิ่มสูงขึ้น จาก นโยบายชะลอ QE3 เศรษฐกิจจีนชะลอตัว และโมเมนตัมของเศรษฐกิจญี่ปุ่นอาจชะงัก