Healthcare sector - 2Q กำไรจะลดลงทั้งกลุ่ม
เราคาดกำไร 2Q ของโรงพยาบาลทุกแห่งที่เราวิเคราะห์จะลดลง qoq เนื่องจากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติลดลงสำหรับ BDMS และ BH (เพราะเป็นช่วงรอมฎอน) สำหรับ BCH และ CHG รายได้จากการให้บริการเกี่ยวกับ COVID ลดลงตามจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ที่ลดลง
การตรวจ COVID และการปรับลงราคาเพดานการเบิกจ่าย แนวโน้ม 3Q เราคาดกำไรของ BDMS และ BH จะสูงขึ้น qoq เนื่องจากผู้ป่วยต่างชาติกลับมาใช้บริการเพิ่มขึ้น แต่กำไรของ BCH และ CHG คาดจะลดลง qoq เนื่องจากมีผู้ติดเชื้อใหม่น้อยลง รวมถึงมีการยกเลิกโครงการ Home Isolation และ hospitel เรายังคงเลือก BDMS และ BH เป็นหุ้นเด่น
กำไรรวมของกลุ่มจะลดลง qoq ใน 2Q
เราคาดกำไรรวมของ BDMS, BH, BCH และ CHG ใน 2Q จะอยู่ที่ 4.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 42% yoy แต่ลดลง 37% qoq ซึ่งจะทำให้กำไรในงวด 6M อยู่ที่ 1.23 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้นถึง 129% yoy และคิดเป็น 67% ของประมาณการกำไรปี FY22F
จำนวนผู้ป่วยต่างชาติลดลงจะทำให้กำไรของ BDMS และ BH ลดลง
รายได้ผู้ป่วยต่างชาติลดลงในเดือนเม.ย. เพราะผู้ป่วยตะวันออกกลางจะไม่เดินทางในช่วงรอมฎอน รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติคิดเป็น 22% และ 56% ของรายได้รวมของ BDMS BH ใน 1Q ตามลำดับ เราคาดอัตรากำไรและการประหยัดจากขนาดของรพ.จะลดลง ซึ่งทั้งสองรพ.จะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 11 ส.ค.
BDMS: เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักใน 2Q จะอยู่ที่ 2.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 69% yoy แต่ลดลง 29% qoq ซึ่งจะทำให้กำไรในงวด 6M อยู่ที่ 5.9 พันลบ. คิดเป็น 65% ของประมาณการกำไรปี FY22F ทั้งนี้ เราคาดว่า BDMS จะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.30 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1.1%
BH: เราคาดว่ากำไรใน 2Q จะอยู่ที่ 515 ลบ. เพิ่มขึ้นถึง 143% yoy แต่ลดลง 29% qoq ซึ่งจะทำให้กำไรในงวด 6M อยู่ที่ 1.2 พันลบ. คิดเป็น 52% ของประมาณการกำไรปี FY22F ทั้งนี้ เราคาดว่า BH จะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 1.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 0.6%
กำไรของ BCH และ CHG จะลดลงเพราะรายได้จาก COVID ลดลง
จำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ลดลง 37% qoq เหลือ 890,657 รายใน 2Q และจำนวนการตรวจ RT-PCR ลดลง 58% qoq เหลือ 2.1 ล้านราย นอกจากนี้ NHSO และ SSO ยังปรับลดราคาเบิกจ่ายค่าตรวจ RT-PCR, HI และ hospitel ด้วย (Fig 14-17) นอกจากนี้ ราคาตรวจ RT-PCR สำหรับผู้ป่วยที่จ่ายเงินเองลดลง 25% เหลือ 1,500 บาท/ครั้ง สัดส่วนรายได้เกี่ยวกับ COVID ของ BCH ใน 1Q สูงถึง 63% ของรายได้รวม ในขณะที่ของ BCH อยู่ที่ 55% อัตรากำไรและการประหยัดจากขนาดของ BCH และ CHG จะลดลง ทั้งสองรพ.จะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 15 ส.ค.
BCH: เราคาดกำไรจะเพิ่มขึ้นเพียง 2% yoy แต่จะลดลงถึง 42% qoq เหลือ 1.2 พันลบ. ซึ่งจะทำให้กำไรในงวด 6M อยู่ที่ 3.2 พันลบ. คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรปี FY22F ทั้งนี้ เราคาดว่า BCH จะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.20 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1%
CHG: เราคาดกำไรใน 2Q จะอยู่ที่ 661 ลบ. เพิ่มขึ้น 15% yoy แต่ลดลง 51% qoq ซึ่งจะทำให้กำไรในงวด 6M อยู่ที่ 2 พันลบ. คิดเป็น 69% ของประมาณการกำไรปี FY22F ทั้งนี้ เราคาด CHG จะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.03 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 0.8%
