วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ SHR ผลประกอบการ 4Q67: พลิกกลับเป็นกำไรได้ตามคาด
SHR รายงานกำไรสุทธิใน 4Q67 ที่ 147 ล้านบาท (+131.1% YoY และดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากขาดทุนสุทธิ 53 ล้านบาทใน 3Q67) ในขณะที่กำไรปกติของบริษัทอยู่ที่ 147 ล้านบาท (+127.7% YoY และดีขึ้นจากขาดทุนปกติ 36 ล้านบาทใน 3Q67)
โดยรวมแล้ว กำไรปกติใน 4Q67 ของบริษัทสูงกว่าเราคาด 12.2%จากคาดการณ์ 131 ล้านบาท ในช่วง 4Q67 กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการขายและบริการอยู่ที่ 2.61 พันล้านบาท (+5.2% YoY และ +2.9% QoQ) โดยที่รายได้เพิ่มนี้ส่วนใหญ่มาจากการดำเนินงานของโรงแรม Outrigger ในมอริเชียสดีเยี่ยม มียอดรายได้เพิ่มขึ้น 1.5 เท่า สะท้อนถึงอัตราการเข้าพักที่เกือบเป็นปกติ ในขณะที่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในประเทศไทยก็มีส่วนช่วยให้รายได้โตขึ้นด้วย โดยได้รับประโยชน์จากจำนวนห้องพักที่เพิ่มขึ้นหลังจากปิดปรับปรุงชั่วคราวแล้วทยอยกลับมาเปิดให้บริการได้อีกครั้งของโรงแรม ทราย ลากูน่า ภูเก็ตเริ่มตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2567 กำไรที่ได้นี้ช่วยลดผลกระทบจากรายได้ที่หดตัวของกลุ่มพอร์ตโรงแรมในสหราชอาณาจักร ซึ่งได้รับผลกระทบเต็มไตรมาสจากการปิดปรับปรุงครั้งใหญ่ของโรงแรม Mercure Leicester เพื่อยกระดับมาตรฐานการให้บริการและเตรียมพร้อมจะเปิดให้บริการภายใต้แบรนด์ใหม่
ในปี 2567 รายได้จากการขายและบริการของกลุ่มบริษัทอยู่ที่ 1.04 หมื่นล้านบาทโดยเพิ่มขึ้น 6.7% YoY
ปัจจัยหนุนหลักจากรายได้พุ่งขึ้นมากถึง 41% จากกลุ่มโรงแรม Outrigger ในฟิจิและมอริเชียส ซึ่งมีรายได้เพิ่มเติมเข้ามากมากกว่า 590 ล้านบาท นอกจากนี้ การนำเสนอผลิตภัณฑ์และประสบการณ์พักผ่อนที่ตอบโจทย์ความต้องการของนักเดินทางในสภาวะอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวทั่วโลกที่เปลี่ยนแปลงไป ทำให้รายได้ของในโรงแรมที่บริษัทเป็นผู้บริหารจัดการเองในประเทศไทยและโรงแรมในโครงการ CROSSROADS เติบโตต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้น 7% การเติบโตที่แข็งแกร่งเหล่านี้ช่วยชดเชยผลกระทบจากการขายโรงแรมสองแห่งในสหราชอาณาจักรและการปิดปรับปรุงชั่วคราวบางส่วนของโรงแรม ทราย ลากูน่า ภูเก็ตในช่วงนอกฤดูท่องเที่ยว
ใน 4Q67 ต้นทุนการบริการของกลุ่มบริษัทเพิ่มขึ้น 1.3% YoY อยู่ที่ 1.59 พันล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลจากค่าสาธารณูปโภคในสหราชอาณาจักรลดลงและค่าเสื่อมราคาของโรงแรมที่มัลดีฟส์ลดลง
คงมุมมองบวกใน 1Q68F และปี 2568F
มองไปข้างหน้า เราคาดว่ากำไรปี 2568 ของบริษัทจะแข็งแกร่งขึ้นเป็นกำไร ทั้งนี้การปิดปรับปรุงชั่วคราวของโรงแรมทราย ลากูน่า ภูเก็ตแล้วเสร็จเร็วกว่าเป้าหมาย ซึ่งดำเนินการเสร็จในเดือนธันวาคม 2567 ดังนั้น แนวโน้มกำไรน่าจะสดใสขึ้นในอีก 2-3 ปีข้างหน้า
Valuation and action
ปัจจุบัน เราคงคำแนะนำซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 3.70 บาท (อิงจาก EV/EBITDA ที่ 11x หรือ
-0.5S.D.) ทั้งนี้ SHR ประกาศจ่าย DPS งวดปี 2567 ที่ 0.03 บาทต่อหุ้น คิดเป็น dividend yield ราว 1.5%
จากราคาปิดล่าสุด โดยวันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) วันที่ 13 มี.ค. 68
Risks
เกิดสถานการณ์ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย
