เจาะปัจจัยหนุนที่จะกำหนดทิศทาง ของเศรษฐกิจและตลาดหุ้นจีนปี 2022

จากการประชุม National People’s Congress เมื่อวันที่ 5 มีนาคม 2022 รัฐบาลจีนได้เปิดเผยแผนการบริหารประเทศในหลากหลายมิติ เพื่อเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว การแพร่ระบาดของไวรัส และปัญหาด้านความสัมพันธ์ระหว่างประเทศที่ถูกจุดประกายจากภาวะสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครน โดยได้มีการกำหนดเป้าหมายอัตราการเติบโตของ GDP ไว้ที่ 5.5% ในปี 2022 ซึ่งเป็นตัวเลขที่น้อยที่สุดตลอดช่วง 3 ทศวรรษที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงเป็นตัวเลขที่มากกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์กันไว้ ดังนั้น รัฐบาลจึงต้องกำหนดนโยบายต่างๆ เพื่อที่จะบรรลุเป้าหมายและสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดหุ้นที่พอจะสรุปได้ ดังนี้

กระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการเงินและการคลัง

• นโยบายการเงิน : ตลอดช่วงระยะเวลา 1 ปี ที่ผ่านมานโยบายการเงินของจีนมีการผ่อนคลายมาอย่างต่อเนื่อง และมองว่าจะยังคงผ่อนคลายต่อไปตลอดปี 2022 เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มส่งสัญญาณชะลอตัวลง ประกอบกับเงินเฟ้อของจีนน่าจะยังไม่เกินกว่ากรอบ 3% ที่รัฐบาลกำหนด สวนทางกับฝั่งสหรัฐฯ ที่เงินเฟ้อเร่งตัวสูง ตัวเลขเศรษฐกิจแข็งแกร่ง จนได้มีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกไปแล้วในการประชุมรอบล่าสุด 16 มีนาคม 2022 โดยในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางจีน (PBoC) ได้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงหลายรายการ รวมถึงปรับลดอัตราดำรงเงินสํารองของธนาคาร (RRR) เพื่อเป็นการเพิ่มสภาพคล่องและช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจจีน ทั้งนี้ Bloomberg คาดว่า PBoC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ประเภท 1 ปี (MLF) 20 bps และปรับลด RRR 100 bps เพื่อรองรับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอีกด้วย

• นโยบายการคลัง : รัฐบาลจีนได้ประกาศนโยบายการคลังเชิงรุก โดยการจะเพิ่มงบประมาณด้านโครงสร้างพื้นฐาน ในการชดเชยผลกระทบจากภาคอสังหาริมทรัพย์ และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ซบเซา โดยมีการกำหนดกรอบการขาดดุลไว้ไม่เกิน 2.8% ของ GDP รวมทั้งรักษาอัตราส่วนโครงสร้างทางการเงินและการจัดหาเงินทุนให้สอดคล้องกับการเติบโตของ GDP ที่ระบุ อย่างไรก็ดี ในปี 2021 ยังมีงบประมาณตกค้างที่ยังไม่ถูกใช้งาน นักวิเคราะห์จาก Bloomberg ประเมินว่าหากรวมงบประมาณดังกล่าวจะส่งผลให้เม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจสูงถึง 8.2% ของ GDP ทั้งนี้ ยังมีนโยบายการคืนภาษีและลดภาษีที่คาดว่าจะเป็นจำนวนเงินถึง 2.5 ล้านล้านหยวน เพื่อบรรเทาปัญหาทางการเงินของธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจขนาดกลาง-เล็ก ที่ได้รับผลกระทบค่อนข้างมากเป็นพิเศษ

ภาพแสดงการคาดการณ์เม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจอาจสูงถึง 8.2% ของ GDP

การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นจะหนุนการบริโภคภายในประเทศ

รัฐบาลตั้งเป้าที่จะเพิ่มตำแหน่งงานในเมืองมากกว่า 11 ล้านตำแหน่งในปี 2022 โดยรักษาอัตราการว่างงานให้ต่ำกว่า 5.5% และอัตราเงินเฟ้อที่ประมาณ 3% ล่าสุด ได้มีการร้องขอให้มีการลดค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มเดลิเวอรี่ที่เก็บร้านอาหารเพื่อลดต้นทุนดำเนินการ และขอให้แพลตฟอร์มให้ส่วนลดกับร้านอาหารในพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบจากโควิดด้วย ซึ่งนโยบายดังกล่าวจะทำให้ประชาชนมีต้นทุนการดำเนินชีวิตที่ต่ำลง กระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ ที่จะสะท้อนมายังยอดค้าปลีกที่ปัจจุบันเริ่มชะลอลงอย่างเห็นได้ชัด ทั้งนี้ เสริมด้วยการลงทุนจากภาครัฐ โดยเฉพาะโครงสร้างพื้นฐานที่จะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตและกระตุ้นการจ้างงานในปีนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการที่สำคัญ ได้แก่ การขนส่ง พลังงาน และท่อส่งก๊าซในเมือง รวมทั้งมีการลงทุนเพิ่มในภาคการผลิต เพื่อเป็นการยกระดับอุตสาหกรรมดั้งเดิม และเพื่อลดการพึ่งพาเทคโนโลยีและวัตถุดิบจากต่างประเทศ นอกจากนี้ ยังกระตุ้นให้เกิดการพัฒนาเศรษฐกิจดิจิทัล ควบคู่ไปกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลดิจิทัลเพิ่มเติม และการประยุกต์ใช้เทคโนโลยี 5G ในวงกว้าง

ภาพตัวเลขยอดค้าปลีกจีนเปรียบเทียบรายเดือนเริ่มส่งสัญญาณชะลอลง

รัฐบาลจีนยืนยันแก้ปัญหาสร้างเสถียรภาพทางการเงินในตลาดให้มั่นคง

สื่อของหน่วยงานรัฐบาลจีนได้รายงานการประชุมความมั่นคงด้านการเงินที่จัดขึ้นเมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2022 โดยมีรองนายก Liu He เป็นประธาน ซึ่งการประชุมดังกล่าว ได้มีการพูดถึงหลายประเด็น โดยเฉพาะในเรื่องการจดทะเบียนของบริษัทจีนในต่างประเทศ ซึ่งทางหน่วยงานรัฐระบุว่ารัฐบาลยังสนับสนุนให้หลากหลายธุรกิจสามารถเข้าจดทะเบียนระดมทุนในตลาดต่างประเทศได้ และปัจจุบันอยู่ระหว่างการหารือในประเด็นการเปิดเผยข้อมูลกับหน่วยงานกำกับของสหรัฐ ซึ่งการพูดคุยก็มีความคืบหน้าและน่าจะหาข้อตกลงและความร่วมมือกันได้

นอกจากนี้ ยังมีการกล่าวถึงการที่รัฐบาลเข้าไปจัดระเบียบทางธุรกิจต่างๆ โดยเฉพาะใน Internet Platform ว่าน่าจะใกล้จบแล้ว ขณะที่ในฝั่งของตลาดการเงินในฮ่องกง รัฐบาลก็ได้กล่าวว่าจะมีการดูแลให้มีเสถียรภาพ เช่นเดียวกับในภาคตลาดอสังหาฯ ส่งผลให้หุ้นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบในช่วงก่อนหน้าปรับตัวขึ้นค่อนข้างแรงหลังการประชุมดังกล่าว

จากปัจจัยหนุนทั้งหมดที่ได้กล่าวมา ไม่ว่าจะเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการเงินและการคลัง การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นจะหนุนการบริโภคภายในประเทศ และการประชุมเมื่อวันที่ 16 มีนาคม ที่รัฐบาลจีนยืนยันที่จะแก้ปัญหาและสร้างเสถียรภาพทางการเงินในตลาดให้มั่นคง ทำให้ค่อนข้างเชื่อมั่นว่ารัฐบาลจีนจะบริหารงานได้บรรลุตามเป้าหมาย ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนให้ตลาดหุ้นจีนฟื้นตัวและมีเสถียรภาพได้ในปี 2022

ที่มา: Bloomberg, Caixinglobal ,National Bureau os Statistics of China & Tradingeconomics

ข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์และการคาดหมาย รวมทั้งการแสดงความคิดเห็นทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ทำขึ้นบนพื้นฐานของแหล่งข้อมูลที่ดีที่สุดที่ได้รับมาและพิจารณาแล้วเห็นว่า น่าเชื่อถือ แต่ทั้งนี้ไม่อาจรับรองความถูกต้อง ความสมบูรณ์ แท้จริงของข้อมูลดังกล่าว ความเห็นที่แสดงไว้ในรายงานฉบับนี้ได้มาจากการพิจารณาโดยเหมาะสมและรอบคอบแล้ว และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่จำเป็นต้องแจ้งล่วงหน้าแต่อย่างใด บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏ อยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่เพียงผู้เดียว

ติดต่อสอบถามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ บลจ.ทิสโก้ หรือ TISCO Contact Center โทร. 0 2633 6000 กด 4, 0 2080 6000 กด 4 และ tiscoasset หรือแอปพลิเคชัน TISCO My Funds