OSP - กำไรลดลงสู่จุดต่ำสุด (11 พฤศจิกายน 2564)
OSP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 580 ลบ. ลดลง -37%yoy, -29%qoq โดยกำไรสุทธิลดลงต่ำกว่าการระบาด Covid-19 รอบแรก และอยู่ในระดับต่ำที่สุดตั้งแต่ OSP เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
ส่งผลให้กำไรรวม 9 เดือน อยู่ที่ 2,404 ลบ. ลดลง 9% yoy และคิดเป็น 77% ของประมาณการกำไรปี FY21F
รายได้อ่อนแอลงในทุกกลุ่มสินค้า จากมาตรการล็อกดาวน์
กำไรสุทธิลดลงทั้ง yoy และqoq เป็นผลมาจากมาตรการล็อกดาวน์ที่เข้มงวด ส่งผลให้รายได้รวมลดลง -7%yoy, -11%qoq อยู่ที่ 6,121 ลบ. โดยยอดขายเครื่องดื่มลดลง -8%yoy, -12%qoq และยอดขายของใช้ส่วนตัวลดลง -7%yoy, -28%qoq เช่นเดียวกับยอดขายเครื่องดื่มในต่างประเทศที่ลดลง -32%qoq จากการล็อกดาวน์ใน CLMV และค่าเงินจ๊าดพม่าอ่อนค่ากดดันยอดขาย แต่เติบโต +16%yoy จากยอดขายประเทศนอกกลุ่ม CLMV ทั้งนีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 33.5% ลดลงจาก 35.5% ใน 3Q20 จากการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง และผลจากสัดส่วนรายได้จากการขายของใช้ส่วนตัวที่มี margin สูงลดลง สำหรับ SG&A/Sales เพิ่มขึ้นเป็น 23.5% จาก 21.7% ใน 3Q20 เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายการตลาด และค่าระวางเรือสำหรับการส่งออกที่เพิ่มสูงขึ้น
คงคำแนะนำ ซื้อ จากยอดขายฟื้นตัวใน 4Q21 และปัจจัยบวกในปี 2022
คาดกำไรสุทธิ 4Q21F จะดีขึ้น qoq และเติบโตต่อเนื่องในปี 2022 จากกำลังซื้อในประเทศฟื้นตัว รวมทั้งในปี 2022 จะมีการออกสินค้าเกี่ยวกับกัญชงในกลุ่มเครื่องดื่มและของใช้ส่วนตัว และโรงงานผลิตขวดแก้วแห่งใหม่ในพม่าเริ่มเดินเครื่องผลิต คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 38 บาท ขณะนี้หุ้นซื้อขายที่ PE 27.6x FY22F (-1.25 SD ของค่าเฉลี่ย 3 ปี)
