BGRIM - ซื้อ

กำไรสุทธิเป็นไปตามคาด แต่กำไรหลักต่ำกว่าประมาณการ

BGRIM ประกาศกำไรสุทธิที่ไตรมาส 3/61 ที่ 795 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40% YoY และ 269% QoQ กำไรสุทธิสูงกว่าที่ตลาดคาด 10% แต่สอดคล้องกับประมาณการของเรา หากไม่รวมกำไรพิเศษจากการเข้าซื้อสัดส่วนเพิ่มใน BGYSP และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักจะอยู่ที่ 523 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 13% YoY แต่ลดลง 17% QoQ โดยกำไรหลักสอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาด แต่ต่ำกว่าที่เราคาด 25% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าที่เราคาด

ประเด็นหลักผลประกอบการ

รายได้เพิ่มขึ้น 20% YoY และ 10% QoQ หนุนโดยการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโรงไฟฟ้า ABPR3 (โรงไฟฟ้า SPP ขนาด 74 MWe เริ่มจ่ายไฟฟ้าใน เดือน ก.พ. 2561) และ โรงไฟฟ้า ABPR4 (โรงไฟฟ้า SPP ขนาด 74 MWe เริ่มจ่ายไฟฟ้าใน เดือน ก.ย. 2561) อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 19% จาก 22% ในไตรมาส 3/60 และ 20%
ไตรมาส 2/61 เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติมีการปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% YoY และ 5% QoQ ในขณะที่ราคาขายไฟฟ้าปลีกมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียง 2.5% YoY และทรงตัว QoQ อัตรากำไรสุทธิขยายตัวมาอยู่ที่ 8% จาก 7% ในไตรมาส 3/60 และ 2% ในไตรมาส 2/61 เนื่องจาก BGRIM มีการบันทึกกำไรพิเศษในไตรมาส 3/61

   (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมจากไฟล์แนบ)