โครงการใหม่เปิดตัวลด กระทบยอดขายเดือน กค.
ยอดขายเดือน ก.ค.ลดลง 34% MoM
เราได้รวบรวมยอดขาย(Presales) เดือน ก.ค.ของผู้ประกอบการ 7บริษัทที่เราศึกษาอยู่ พบว่าลดลง 34% MoM มียอดขายรวมกัน 1.2 หมื่นล้านบาท โดยมีเพียง AP และ SPALI ที่ยอดขายปรับเพิ่มขึ้น 32%MoM และ 24%MoM ตามลำดับ สาเหตุมาจากที่ทั้งสองบริษัทเปิดโครงการใหม่ในเดือน ก.ค. มากทำยอดขายช่วงเปิดตัวโครงการได้ถึง 90% ขณะที่ LPN และ SIRI มียอดขายลดลงมากที่สุด เนื่องจากไม่เปิดโครงการใหม่สำหรับยอดขายสะสมในงวด 7เดือนแรกของปีนี้ โดยเฉลี่ยของกลุ่มฯทำได้ 45% ของเป้าหมายLH ทำยอดขายได้ใกล้เคียงเป้าหมายมากสุดที่ 55% เราประเมินว่าแนวโน้มยอดขายใน 3Q57 จะลดลงจาก 2Q57 สาเหตุหลักเกิดจากการเปิดตัวโครงการใหม่อยู่ที่เพียง 5 หมื่นล้านบาท ลดลง 29%QoQ และมีสัดส่วนเพียง 20% เมื่อเทียบกับมูลค่าการเปิดตัวโครงการทั้งหมดของปีนี้
งานในมือรองรับรายได้ 3 ปี ข้างหน้า
จากยอดขายที่สะสมต่อเนื่อง ทำให้งานในมือปัจจุบันของกลุ่มยังอยู่ในระดับสูง สามารถรองรับรายได้ในช่วง 2H57 ได้ดี ขณะเดียวกันยังสามารถเป็นหลักประกันให้กับการรับรู้รายได้บางส่วนในปี 2558ได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มผู้ประกอบการหลักที่จากสินค้าคอนโดมีเนียม ที่รองรับรายได้จากประมาณการปี 2558 โดยเฉลี่ยในอัตรา 50% เมื่อเทียบกับรายได้เช่น LPN SPALI SIRI และ AP ขณะที่ผู้ประกอบการที่มีสินค้าแนวราบเป็นหลัก เราเชื่อว่าแนวโน้มยอดขาย ยังสามารถทำได้ต่อเนื่องสอดคล้องกับการเปิดตัวโครงการใหม่ และสถานการณ์ภาพรวมที่ดีขึ้นส่งผลต่อแรงซื้อที่เติบโต
RML หุ้นเล็กน่าสนใจ
RML เป็นอีกบริษัทที่เราให้ความสนใจ จากการเป็นหุ้น Turnaround ที่รักษาระดับผลประกอบกรรับรู้รายได้ที่ต่อเนื่องและสมํ่าเสมอของผลประกอบการ รวมถึงการมีงานในมือรอบันทึกรายได้ต่อเนื่อง จากแผนการรับรู้รายได้ของคอนโดมีเนียมกว่า 3 แห่งในช่วง 2 ปีข้างหน้า นับเป็นปัจ จัยบวกที่ดีของบริษัท เมื่อเทียบกับอดีต ขณะเดียวกันคาดว่าบริษัทมีโอกาสจ่ายปันผล หลังจากบริษัทเริ่มมีกำไรสะสมใน 2Q57 ที่ 75 ล้านบาท และมี ROE ในระดับ 48% สูงกว่ากลุ่มผู้ประกอบการรายใหญ่ที่มีค่าเฉลี่ย 20%
SPALIQH LH เป็น Top pick
เราคงให้คำแนะนำ ของกลุ่ม “เท่ากับตลาด “ จากผลตอบแทนเฉลี่ยโดยรวมของกลุ่มที่ 10% เนื่องจากระดับราคาของกลุ่มปรับเพิ่มนับจากต้นปี เราแนะนำ QH และ LH จากแนวโน้มยอดขายสินค้าแนวราบที่ทำได้ดี การเป็นผู้นำตลาดและการปรับสินค้าเข้าสู่ระดับกลาง-ล่างเพิ่ม รวมถึงกำไรที่เพิ่มขึ้นจากเงินลงทุน ขณะที่ LH คงแผนการนำ Terminal 21 เข้ากองทุน REIT ที่อาจเกิดขึ้นภายในปี และ SPALI จากรายได้มีงานในมือรองรับกว่า 80% รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นระดับ 40% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 35% ขณะที่ให้ผลตอบแทนเงินปันผล 5-6% ต่อปี
