ระวังแรงกดดันจากต่างประเทศ ทยอยเข้าซื้อได้กรณี SET อ่อนตัวไม่ตํ่ากว่า 1,500 จุด
SET View
ประเด็นหลัก เรามองแนวโน้ม SET ยังคงได้รับแรงหนุนจาก fund flow ที่ไหลเข้ามาจากต่างชาติ และนับเป็นปัจจัยหลักเดียวที่ทำให้ดัชนีสามารถปรับขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง แม้ว่าค่า Current PE จะเริ่มสูงขึ้นถึงระดับ 18.5 เท่าแล้วก็ตาม ซึ่งในเชิงสถิตินับว่าระดับดังกล่าวได้ปรับขึ้นเหนือ 2SD (Standard Deviation) จากค่าเฉลี่ยในอดีต ประกอบกับเศรษฐกิจที่ผ่านมาได้รับการกระตุ้นจากการบริโภคภาคครัวเรือนที่มีระดับหนี้สูง ทำให้เรามอง SET ขณะนี้ว่าค่อนข้างอยู่ในภาวะเปราะบางต่อทิศทางการไหลของกระแสเงินทุนภายนอก โดยล่าสุดทางกลุ่มสมาชิก EU และสหรัฐได้ประกาศมาตรการควํ่าบาตรเพิ่มเติมต่อรัสเซีย และมีโอกาสที่จะเกิดความตึงเครียดมากขึ้นในคาบสมุทรไครเมียหลังเกิดเหตุการณ์เครื่องบินพาณิชย์ของมาเลเซียแอร์ไลน์ได้ถูกยิงตกบริเวณดังกล่าว เราจึงแนะนำให้ติดตามสถานการณ์ในต่างประเทศที่อาจส่งผลต่อเศรษฐกิจโลกอย่างใกล้ชิดในช่วงนี้
คสช.ได้ประกาศขยายเวลาในการปรับอัตราภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) ที่ 7% ต่อไปอีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย. 2558 และหลังจากจะปรับขึ้นเป็นอัตรา 10% เรามองว่าประเด็นดังกล่าวไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อ SET มากนัก เนื่องจากภาพรวมเศรษฐกิจไทยในปี 2558 มีแนวโน้มฟื้นตัวชัดเจนจากทั้งจากการบริโภคภาคครัวเรือน การลงทุนภาคเอกชน และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐที่จะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทยได้อย่างเต็มที่ และจะสามารถชดเชยการปรับขึ้นของภาษีมูลค่าเพิ่มได้ ทั้งนี้การประกาศเพิ่ม VAT ของญี่ปุ่นจาก 5% เป็น 8% เมื่อวันที่ 1 ต.ค. 2556 ก็ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อดัชนีนิกเกอิอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน
กลยุทธ์การลงทุน จากมุมมองเชิงระมัดระวังของเราต่อตลาดหุ้นไทยในช่วงนี้ เราแนะนำให้นักลงทุนเลือกใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบ Defensive คือ เน้นหุ้นที่ให้ปันผลสูง และหุ้นคุณค่าที่มีราคาตํ่า แทนการเลือกหุ้นตามแรงผลักดันของตลาด โดยชุดหุ้นที่เราแนะนำ ได้แก่ BBL PTT PTTEP INTUCH SAMART LH
Stock Picks
AIE (+) เรามองว่า AIE เป็นอีกหนึ่งบริษัทที่มีแนวโน้มกำไร 2H57 เติบโตแข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นยังคงอยู่ในระดับตํ่ากว่าราคา IPO ที่บริษัทเสนอขายก่อนหน้านี้ที่ 4.75 บาท ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งทั้งจากการเติบโตของกำลังผลิตภายในบริษัท และความต้องการใช้ B100 ที่เพิ่มขึ้นจากผลของมาตรการ B7 (รับรู้เต็มใน 2H57) และการเติบโตของความต้องการใช้นํ้ามันดีเซล เราอยู่ระหว่างการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 เพิ่ม ซึ่งจะทำให้มูลค่าเหมาะสมของ AIE เพิ่มขึ้นไปอยู่ในกรอบ 5 – 5.40 บาท ทำให้มี Upside จากราคาตลาดไม่น้อยกว่า 12% แนะนำ “ซื้อ”
SPALI (+) เราคาดผลประกอบการของ SPALI จะโดดเด่นโดยเฉพาะใน 4Q57 ทำให้กำไรทั้งปี 2557 เติบโตสูงถึง 36% YoY และแข็งแกร่งต่อเนื่องในปี 2558 จากงานในมือที่รอรับรู้รายได้อีก 1.4 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 75% ของประมาณการของเรา ขณะเดียวกัน SPALI ยังสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้สูงถึง 40% สูงกว่าผู้ประกอบการอื่นๆ และยังมีการจ่ายปันผลในระดับที่สมํ่าเสมอ 4 - 5% ต่อปี ราคาหุ้นยังมี Upside จากมูลค่าเหมาะสมที่ 27.40 แนะนำ “ซื้อ”
Technical Plays
ดัชนีหุ้นเมื่อวันก่อนปิดบวกเป็นแนวโน้มพักตัวทางขาขึ้นราคายังยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 10 วัน ที่ 1520 จุด คาดว่าดัชนีหุ้นจะแกว่งตัวในกรอบ 1525-1540 จุด ยืนเหนือ 1520 จุด แนวโน้มระยะสั้นยังเป็นแกว่งตัวทางขาขึ้น กรณีตํ่ากว่า 1520 จุด จะจึงเป็นแนวโน้มขาลง หรือ สัญญาณขาย
ADVANC
ราคาปิดเป็นแนวโน้มพักตัว4วันโดยราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 10 วัน แนะนำซื้อเก็งกำไรในกรอบแนวรับแนวต้านได้
