คาดกำไร 2Q57หดตัวQoQ,YoYและปรับคาดการณ์ปี57 ลดลง 11%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
-ปลายไตรมาสที่ 2 ปีสินเชื่อทรงตัวเท่าปลายไตรมาสแรกแสดงว่าหดตัว 0.4%YTD : ภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังแผ่วในช่วงต้น 2Q57 ส่งผลให้การปล่อยสินเชื่อยังแผ่วส่งผลให้คาดว่าปลายเดือนมิ.ย.57 ยอดสินเชื่อน่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับปลายไตรมาสแรกที่ 1.7 ล้านล้านบาทซึ่งลดลง 0.4% จากสิ้นปี 56 ทั้งนี้ผู้บริหารได้ปรับลดเป้าอัตราการเติบโตของสินเชื่อจากเดิม 5-6% เหลือ 4-5% อย่างไรก็ดี การปล่อยสินเชื่อน่าจะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีหลังจากการเมืองคลี่คลายและนักธุรกิจมีความมั่นใจมากขึ้นทั้งนี้ในไตรมาสสุดท้ายเป็นช่วงฤดูกาลที่กลุ่มลูกค้าธุรกิจมักจะมีความการใช้เงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น เห็นได้จากสถิติของอัตราการเติบโตของสินเชื่อปลายปี 56 เติบโตถึง 9.2%YTD เทียบกับปลายเดือนต.ค.ที่เติบโตเพียง 4%YTD ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังไม่น่าห่วงแม้คาดว่าสินเชื่อด้อยคุณภาพ(NPL)จะเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อย แต่ BBL ยังคงมีอัตราส่วนสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพ (Coverage Ratio)สูงที่สุดในกลุ่ม 210% ณ ปลายไตรมาสแรก
-คาดกำไร 2Q57 จะหดตัวQoQและYoY และปรับคาดการณ์กำไรปี 57 ลดลง 11% : บนสมมติฐานว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ(NIM)ปรับดีขึ้นเล็กน้อยจากระดับ 2.3% ใน 1Q57 จากต้นทุนเงินฝากที่ลดลง แต่ได้รับผลกระทบจากรายได้ดอกเบี้ยหดตัวและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตต่ำกว่าเป้าทั้งปี ประกอบกับไม่มีรายได้พิเศษที่เป็นบวก 2.5 – 2.6 พันล้านบาทเช่นใน 21Q56 ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยบล.โกลเบล็กคาดว่ากำไรปกติในช่วง 2Q57 มีแนวโน้มลดลง 17%YoY และ 5%QoQเหลือ 8.5 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้คาดกำไรครึ่งปีราว 1.75 หมื่นล้านบาทหดตัว 9%YoYโดยคิดเป็น 41% ของประมาณการทั้งปี 57 ที่ 4.3 หมื่นล้านบาทเพื่อสะท้อนถึงการปล่อยสินเชื่อที่แผ่วลงฝ่ายวิจัยได้ปรับลดสมมติฐานอัตราการเติบโตของสินเชื่อจากเดิม 6% เหลือ 5% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิใหม่ปี 57 ลดลง 11% เหลือ 3.8หมื่นล้านบาทซึ่งยังเติบโตราว 7%YoY
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 223 บาท : ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของ BBL ที่แข็งแกร่งจากการมีฐานลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ซึ่งจะส่งผลดีต่อผลประกอบการในช่วงปลายปี การมีสาขาในต่างประเทศกว่า 25 สาขาซึ่งเอื้อต่อการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ ราคาเหมาะสมซึ่งประเมินจาก Prospect P/BV ที่ระดับ 1.4 เท่าที่Ke11% ตามประมาณการใหม่อยู่ที่ 223 บาทใกล้เคียงกับระดับเดิมที่ 224 บาท ยังมี upside ได้อีกจากราคาปิดล่าสุด ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
