ผลประกอบการ1Q57 เติบโตเทียบกับรายปี
1Q57 กำไรสุทธิจะเติบโต46% YoY
เราได้ทำประมาณการผลประกอบการ 1Q57 โดยรวมจากบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 7 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิราว 5.6 พันล้านบาทซึ่งจะเติบโต 46% YoY สาเหตุส่วนหนึ่ง มาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ต่อเนื่องของสินค้าคอนโดมีเนียมของ 4Q56 ทำให้มีตัวเลขที่เติบโต เช่น AP PS SIRI SPALI ขณะที่เมื่อเทียบกับรายไตรมาสหรือ4Q56 กำไรสุทธิเฉลี่ยปรับลด 38% เนื่องจากใน 4Q56 ผู้ประกอบการต่างๆมีแผนการโอนกรรมสิทธิ์สินค้าคอนโดมีเนียมค่อนข้างมาก ทั้งนี้บริษัทที่มีผลประกอบการที่ต่างจากกลุ่มคือ LPN จะปรับลดทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากการรับรู้รายได้จากงานในมือในไตรมาสนี้ทำได้น้อย ขณะที่ SIRI มีกำไรที่พลิกเป็นบวกเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะเดียวกันมีบันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์อาคารสิริภิญโญ ราว 500 ล้านบาท และกำไรจากการขายที่ดินเปล่าบางส่วน
ผลประกอบการเด่นใน 2H57
สำหรับแนวโน้มผลประกอบการในปี 2556โดยรวมของกลุ่มเราคาดว่าจะมีลักษณะเดียวกันกับปี 56 โดยใน 2Q57 อ่านเห็นการรับรู้รายได้และกำไรสุทธิที่ยังไม่เติบโตมากนัก อย่างไรก็ตามจะเห็นการเติบโตของผลประกอบการโดยรวมเด่นใน 2H57 มากกว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งใน 4Q57 ซึ่งเป็นไปตามกรอบเวลาของการโอนกรรมสิทธิ์ของสินค้าประเภทคอนโดมีเนียมตามงานในมือที่ผู้ประกอบการมีอยู่ เช่น AP SIRI SPALI และ LPN ซึ่งเป็นผู้ประกอบการที่มิสินค้าคอนโดมีเนียมในมือมากว่า 30%
ระยะกลาง AP SIRI และ QH น่าสนใจ
และเก็งกำไรระยะสั้น AP จาก Dividend Yield 4.5% (จ่ายปันผล 0.25 บาทต่อหุ้น) ของผลประกอบการปี 56 ที่ขึ้น XD วันที่ 7 พ.ค.57 ขณะเดียวกัน บริษัทมีการซื้อขายถูกกว่ากลุ่มที่ดูแล เมื่อเทียบกับ PBV ที่ 1.07 เท่า และ PER ที่ 7.7 เท่า ซึ่งเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มทั้ง 7 บริษัทอยู่ที่ 1.8 เท่า และ 10.8 เท่า ตามลำดับ ขณะที่ SIRI คาดหมายผลประกอบการ 1Q57ฟื้นตัวเมื่อเทียบรายปี ทั้งจากการดำเนินงานปกติ และมีบันทึกจากการขายสินทรัพย์ ขณะเดียวกันเราสนในใจ QH เพิ่มขึ้นหลังจากยอดขายของสินค้าแนวราบราคาระดับกลาง-ล่างของบริษัทเช่น The-Trust Gusto ได้รับการตอบรับดีสวนกระแสยอดซื้อที่อ่อนตัวจากการเมือง
SPALI เป็น Top pick
เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุนระยะยาวในหุ้น SPALI จากประเด็นเด่นจากกลุ่มเรื่องงานในมือที่รอบันทึกรายได้ 80-90% ของผลประกอบการ ปี 2557-2558 และความสามารถในการทำกำไรที่สูงกว่ากลุ่มจากอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ 40% รวมถึงการจ่ายปันผลสม่ำเสมอให้ผลตอบแทน 5-6%ต่อปี
