ปลอดภัย-หายใจคล่องที่สุดในกลุ่ม
ประเด็นการลงทุน
MINT ยังคงเป็นหุ้นที่เราชอบที่สุดในกลุ่ม เนื่องจากคาดกำไรไตรมาส 1-3/57 มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าหุ้นในกลุ่มที่เราให้คำแนะนำ (เราคาดกำไรของ MINT สามารถทรงตัว YoY ได้เมื่อเทียบกับกำไรที่ลดลง YoY ของทั้ง ERW และ CENTEL) ทั้งนี้โครงการอสังหาฯเพื่อขาย อนันตรา เอสเตท ภูเก็ท (มูลค่า 2-3 พันล้านบาท) ยังอยู่ในแผนที่จะเปิดตัวโครงการในช่วงครึ่งหลังของปี 2557 ซึ่งจะป็นการเพิ่มอัพไซด์ให้กับกำไรไตรมาส 4/57 ได้ โดยเรายังคงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2557 ของเรายังคงอยู่ที่ 29 บาท อ้างอิงจากอัตราคิดลดด้วยวิธี DCF โดย MINT ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ณ สิ้นปี 2557 ที่ 22.1 เท่า ต่ำกว่าของ CENTEL ที่ 30.5 เท่า
ผลประกอบการโรงแรมแข็งแกร่ง แม้จะมีเหตุไม่สงบทางการเมือง
MINT คาดประกาศรายได้เฉลี่ยต่อห้องรวมโตขึ้น 2.5% YoY สำหรับไตรมาส 1/57 (ราคาห้องพักเฉลี่ยสูงขึ้น 10% YoY แต่อัตราการจองลดลงจาก 73% ในไตรมาส 1/56 มาอยู่ที่ 69% ในไตรมาส 1/57) ซึ่งที่มิใช่ในเขตกรุงเทพฯยังมีผลการดำเนินงานดี โดยรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักของโรงแรมในต่างประเทศเพิ่มขึ้น 30% YoY (อัตราการเข้าพักสูงถึง 80% และราคาห้องพักเพิ่มขึ้น 18%) อีกทั้งรายได้เฉลี่ยต่อห้องสำหรับโรงแรมต่างจังหวัดในไทยยังปรับตัวสูงขึ้น 5% YoY (อัตราการพักเท่ากับ 76% และราคาค่าห้องเฉลี่ยยังปรับตัวสูงขึ้น 6%) นอกจากนี้เราคาดในช่วงเดือนเม.ย. รายได้เฉลี่ยต่อห้องรวมขอ MINT จะปรับตัวสูงขึ้น 7% YoY ได้หนุนโดยราคาห้องพักเฉลี่ยที่สูงขึ้น 10% (เทียบกับอัตราเข้าพักปรับตัวลดลง 2% เป็น 68%) โยรายได้เฉลี่ยต่อหัองของโรงแรมในกรุงเทพฯมีแนวโน้มปรับตัวลดลงจาก 30% YoY ในไตรมาส 1/57 เป็นลดลง 20% ในช่วงเดือนเม.ย.
ธุรกิจอาหารชะลอตัวจากเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ เป็นไปตามภาวะอุตสาหกรรม
ธุรกิจอาหารมีแนวโน้มประกาศยอดขายต่อสาขาเดิมในไตรมาส 1/57 ปรับตัวลดลง 1.8% YoY ซึ่งสอดคล้องกับภาวะอุตสาหกรรม แต่อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าบริษัทจะประกาศยอดขายรวมทุกสาขาเพิ่มสูงขึ้น 9% YoY หนุนโดยการขยายตัวของสาขาใหม่ อีกทั้ง MINT แนะจำนวนสาขาจะเพิ่มสูงขึ้น 12% YoY เป็น 1,568 สาขา ณ สิ้นเดือนมี.ค. โดยผู้บริหารคิดว่ายอดขายต่อสาขาเดิมจะพลิกฟื้นกลับมาเป็นยสกได้ YoY ในเดือนเม.ย. นอกจากนี้ธุรกิจอาหารในประเทศจีนจะกลับมามีกำไร YoY ในไตรมาส 1/57 โดยแม้จะมีความเสี่ยงแต่ผู้บริหารยังคงเป้าหมายอัตราการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิมปี 2557 ที่ 3% และจำนวนสาขาเพิ่มสูงขึ้น 8-10%
