วันหยุดยาวและการชุมนุมประท้วงทางการเมืองส่งผลกระทบต่อตัวเลขการจราจรเดือนธ.ค.2556
ประเด็นการลงทุน
เศรษฐกิจในประเทศที่ชะลอตัวลงและความวุ่นวายทางการเมืองอาจส่งผลเชิงลบต่อการใช้ทางด่วนและราคาหุ้นในระยะสั้น แต่เราคาดว่าราคาหุ้นจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งเมื่อการชุนนุมประท้วงสิ้นสุดลง เราชอบแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของบริษัทและยังมีอัพไซด์ต่อโมเดลของเราจากการลงทุนในโครงการไซยะบุรี ซึ่งผลิตกระแสไฟฟ้าจากพลังงานน้ำ ในขณะนี้ BECL มีระดับการซื้อขายอยู่ที่ PER ปี 2557 ที่ 9.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 9.7 เท่า และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 9.9 เท่า นอกจากนี้คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของบริษัทสำหรับปี 2557 ที่ 6.1% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 5.7%
ตัวเลขการจราจรเดือนธ.ค. ปี 2556 ปรับตัวลดลงทั้ง YoY และ MoM
BECL รายงานตัวเลขการจราจรบนทางด่วนของบริษัทสำหรับเดือนธ.ค. ตัวเลขการจราจรเฉลี่ยรายวันรวม (BECL+NECL) ที่ 1.03 ล้านเที่ยว (0.96 ล้านเที่ยว สำหรับ BECL และ 67,790 เที่ยว สำหรับ NECL) ตัวเลขการจราจรเดือนธ.ค.ในปีที่แล้วอ่อนแอลง 5.3% YoY และ 7.6% MoM การปรับตัวลดลงของตัวเลขการจราจร (ทั้งนี้ค่าเฉลี่ยในอดีตตัวเลขการจราจรเดือนธ.ค.จะปรับตัวลดลง 2.2% MoM) มีสาเหตุดังนี้ 1) วันหยุดยาวต่อเนื่องในช่วงปีใหม่ และ 2) ปัญหาการเผชิญหน้าทางการเมือง (กลุ่มผู้ประท้วงด้วยการเป่านกหวีดเริ่มชุมนุมตั้งแต่วันที่ 31 ต.ค. 2556 แต่เริ่มระดมพลครั้งใหญ่ในช่วงต้นเดือนธ.ค.)
ให้สังเกตว่าการเติบโตของตัวเลขการจราจรของ BECL อยู่ที่ 2.4% YoY ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2556 หลังจากนั้นจึงเริ่มปรับตัวลดลง YoY ในเดือนพ.ย. ส่งผลให้ตัวเลขการจราจรปี 2556 เติบโตที่ 1.4% YoY อย่างไรก็ตามรายได้ค่าผ่านทางเฉลี่ยรายวันสำหรับเดือนธ.ค.เพิ่มขึ้น 2.1% YoY (แต่ลดลง 7.6% MoM) มาอยู่ที่ 21.8 ล้านบาท สำหรับปี 2556 รายได้ค่าผ่านทางเฉลี่ยรายวันปรับตัวสูงขึ้น 4.3% YoY
