RS : ซื้อ

ประเด็นข่าว

ปรับกลยุทธ์ดูดงบโฆษณา ตั้งแต่ปลาย 2Q56 RS ได้ปรับใช้กลยุทธ์ทางด้านราคา (ลดราคา) เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันธุรกิจสื่อทีวีดาวเทียม หลังจากเริ่มเห็นสัญญาณชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ รวมทั้งอัตราค่าโฆษณาที่สูงกว่าปีก่อนราว 100% จึงทำให้บริษัทมีรายได้จากธุรกิจสื่อทีวีดาวเทียมเพิ่มขึ้น 110% YoY และ 56% QoQ เป็น 258 ล้านบาท และบริษัทยังจะใช้กลยุทธ์ทางด้านราคาต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง 2556

สื่อวิทยุเติบโตแข็งแกร่ง เนื่องจากมีคลื่นวิทยุใหม่เพิ่มขึ้นมา 2 คลื่นความถี่ (สบายดี เรดิโอ FM88.5, คูลเซียลเซียส FM91.5) ขณะที่คลื่นวิทยุเดิม (คูลฟาเรนไฮ FM93.0) ยังคงได้รับความนิยมจากผู้ฟังอย่างต่อเนื่อง (อันดับ 2 เทียบทุกประเภท, อันดับ 1 Easy Listening) รายได้เติบโต 49% YoY และ 36% QoQ เป็น 140 ล้านบาท

ผลกระทบ

คอนเทนต์แข็งแรงทำให้มีความเสี่ยงน้อย ตามปกติแล้วการพิจารณาลดงบโฆษณาของผู้ประกอบการหรือเอเจนซี่โฆษณาในภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวส่วนใหญ่จะตัดงบในสื่อโฆษณาที่เข้าถึงผู้บริโภคต่ำก่อนและจะยังคงใช้งบในสื่อโฆษณาที่มีศักยภาพสูงในการเข้าถึงผู้บริโภค ซึ่งคอนเทนต์สื่อทีวีดาวเทียมและสื่อวิทยุของ RS จัดอยู่ในกลุ่มที่มีศักยภาพสูง ทั้งนี้ รายได้จากสื่อทีวีดาวเทียมและสื่อวิทยุคิดเป็นสัดส่วนราว 49% ของรายได้รวมบริษัท เรามองว่ารายได้ส่วนนี้จะยังทรงตัวได้ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

คงกำไรปี 2556 คาดเติบโต 29% YoY ในงวดครึ่งปีแรก RS ทำกำไรได้ 178 ล้านบาทคิดเป็น 49% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 363 ล้านบาท ผลจากการเติบโตโดดเด่นของธุรกิจสื่อทีวีดาวเทียมและสื่อวิทยุทำให้กำไร 1H56 เติบโต 21% YoY ขณะที่ในงวดครึ่งปีหลังเราคาดว่าบริษัทจะมีกำไรเติบโต 38% YoY เป็น 185 ล้านบาท ซึ่งเราได้รวมความเสี่ยงจากการบริหารลิขสิทธิ์ฟุตบอลลาลีกาที่เราคาดว่าจะขาดทุน 40 – 50 ล้านบาท แล้ว