TOP - ซื้อเมื่ออ่อนตัว

TOP แจ้งผลประกอบการ 2Q56 ออกมาขาดทุนสุทธิ 1,565 ล้านบาท ลดลงจากมีกำไรสุทธิ 4,363 ล้านบาทใน 1Q56 แต่ขาดทุนลดลงจาก 2Q55 ที่ขาดทุน 6,903 ล้านบาท ผลประกอบการที่ออกมาขาดทุนเป็นผลจาก 1)ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรฯมีค่าการกลั่นและส่วนต่างผลิตภัณฑ์ลดลง 2)มีผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบประมาณ 1,100 ล้านบาทจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง 5$/bbl และ 3)มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 2,764 ล้านบาทหลังค่าเงินบาทอ่อนค่า1.8 บาทต่อดอลลาร์และ TOP มีหนี้ที่เป็น US ดอลลาร์อยู่ประมาณ 1,600 ล้านเหรียญ ส่วน 3Q56 คาดผลประกอบการพลิกมีกำไรจากแรงหนุนของค่าการกลั่นที่เริ่มกลับมาเพิ่มขึ้น ประกอบกับเราประเมินความเสี่ยงจากการขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบและอัตราแลกเปลี่ยนน่าจะเกิดขึ้นน้อยกว่าเมื่อเทียบกับ 2Q56 ส่วนทั้งปีอยู่ระหว่างปรับประมาณการณ์ลงโดยจะปรับประมาณการณ์ใหม่หลังเข้าร่วมประชุมกับทางบริษัทในวันที่ 14 ส.ค. ทั้งนี้เรามองว่าผลประกอบการที่ขาดทุนสุทธิและแนวโน้มที่ตลาดจะปรับลดประมาณการณ์กำไรสุทธิในปีนี้ลงจะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อเมื่ออ่อนตัว โดยมีราคาเป้าหมายปี 56 ที่ 75.35 บาท