ยืนยันเปิดท่าฯดอนเมืองตามคาด หนุนการเติบโตของรายได้ในระยะยาว
ยืนยันแผนเปิดใช้พื้นที่ ท่าฯดอนเมืองเพิ่ม
จากการเข้าฟังข้อมูลในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ผู้บริหารของ AOT ยืนยันแผนการเปิดใช้อาคาร 2 ของสนามบินดอนเมืองเพื่อเพิ่มศักยภาพในการรองรับผู้โดยสารอีก 10.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น 39% จากเดิมที่ AOT เปิดใช้อาคาร 1 ของสนามบินดอนเมืองและคาดหมายว่าจะเต็มความสามารถในการรองรับผู้โดยสารภายในปลายปี 2556 ที่ 16.5 ล้านคน เรามีมุมมองเชิงบวก เนื่องจากเป็นการเพิ่มศักยภาพในการรองรับผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น และลดแรงกดดันจากแผนขยาย สนามบินสุวรรณภูมิที่ล่าช้า นอกจากนี้การเปิดพื้นที่อาคาร 2 ของสนามบินดอนเมือง จะทำให้ AOT มีรายได้ค่าเช่าพื้นที่ร้านค้าปลีกและร้านค้าปลอดภาษีภายในอาคารเพิ่ม (รวมอยู่ในประมาณการแล้ว)
ยังมี Upside จากการปรับค่าธรรมเนียมสนามบิน
ขณะนี้ AOT ยังอยู่ระหว่างการขออนุมัติการปรับเพิ่มค่าธรรมเนียมการใช้สนามบิน โดยปัจจุบันเรื่องยังอยู่ระหว่างการพิจารณาของกรมการบินพลเรือน ผู้บริหารยังเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่จะได้รับการอนุญาต เพราะที่ผ่านมาค่าธรรมเนียมที่เก็บจากผู้โดยสารในประเทศยังต่ำกว่าต้นทุนที่แท้จริง (ค่าธรรมเนียมในประเทศ 100 บาท ขณะที่ต้นทุนที่แท้จริงอยู่ที่ 300 บาท) เรามองว่าประเด็นดังกล่าวจะเป็น upside ของ AOT โดยการปรับค่าธรรมเนียมเดินทางในประเทศจาก 100 บาทเป็น 150 บาท (+50%) และค่าธรรมเนียมผู้โดยสารเดินทางต่างประเทศจาก 700 บาท เป็น 800 บาท (+14%) จะมีผลบวกต่อกำไรสุทธิของ AOT เพิ่มขึ้นจากเดิมอีก 20-25% และเพิ่มมูลค่าเหมาะสมจากปัจจุบัน 21% (เรายังไม่ได้รวมประเด็นนี้ในประมาณการผลประกอบการ)
คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าเหมาะสม 208 บาท
แม้จากการเข้าฟังผู้บริหาร AOT จะมีข้อมูลใหม่ไม่มาก แต่การออกมายืนยันแผนพัฒนาสนามบินดอนเมืองเฟส 2 ถือเป็นความคืบหน้าที่ชัดเจนมากขึ้น เรามองว่าประเด็นดังกล่าวจะเป็นบวกกับ AOT ทำให้เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยมูลค่าเหมาะสม 208 บาท
