มีมุมมองเป็นบวกต่อราคาถ่านหินในระยะยาว
- เราคาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของราคาถ่านหินใน 2H56
เรายังคงมุมมองเดิมต่อธุรกิจถ่านหินในระยะสั้นและระยะกลาง โดยยังคงเชื่อว่าปัจจัยลบกดดันราคาถ่านหินปัจจุบันอยู่ที่ Demand ที่ลดลงจากเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอ ทำให้การเพิ่มกำลังการผลิตถ่านหินในช่วง 2 – 3 ปีที่ผ่านมาเกิดปัญหาอุปทานส่วนเกิน ทำให้ราคาถ่านหินปรับตัวลดลงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา การหยุดหรือลดกำลังการผลิตของเหมืองในประเทศที่มีต้นทุนการผลิตสูงอย่างสหรัฐและออสเตรเลีย ทำให้เราเชื่อว่าธุรกิจถ่านหินจะเริ่มเข้าสู่สมดุลในช่วง 2H56 ภาพระยะยาวเราเริ่มมีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นจาก Demand ที่แข็งแกร่งของจีน รวมทั้งผู้นำเข้าใหม่อย่างอินเดียที่คาดว่าจะมีความต้องการใช้ถ่านหินเพิ่มในระยะยาว สำหรับการผลิตไฟฟ้า หากแนวโน้มราคาถ่านหินเป็นไปตามที่เราคาด จะเห็นการฟื้นตัวของราคาขายถ่านหินของ BANPU ฟื้นตัวในปี 2557
- แนวโน้มกำไร 2Q56 ฟื้น QoQ จากยอดขายเพิ่ม
ผลจากการย้าย long wall ที่ดำเนินการล้าช้ากว่าแผน (เหมือง Mandalong ในออสเตรเลีย) ทำให้ยอดขายถ่านหินจากเหมืองดังกล่าวไม่เป็นไปตามเป้าหมาย เป็นปัจจัยลบต่อกำไรสุทธิ 1Q56 ที่ผ่านมา ขณะที่ 2Q56 จะไม่มีการย้าย long wall อีก แต่เหมืองถ่านหินในอินโดนีเซียยังคงมีกำลังการผลิตในระดับเดิมเนื่องจากยังเป็นช่วงหน้าฝน ทำให้เราคาดหมายจะเห็นยอดขายถ่านหินรวมใน 2Q56 ที่ระดับ 11 ล้านตัน (+12%QoQ, +15%YoY) ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยจะยังทรง QoQ โดย 1Q56 ที่ผ่านมา BANPU มีราคาขายเฉลี่ยถ่านหินในประเทศอินโดนีเซียและออสเตรเลียอยู่ที่ 81 เหรียญ และ 66 เหรียญ ตามลำดับ
