เรายังคงแนะนำให้ "ซื้อ" หุ้นบริษัท ทีอาร์ซี คอนสตรัคชั่น หรือ TRC ที่ราคาเป้าหมายเท่ากับ 19.6 บาทอิงจาก P/E ปี 2556 ที่ 20X
และยังมีข่าวดีในอนาคตจากการย้ายเข้าสู่ตลาดหลัก (SET) จากตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (MAI) ซึ่งเป็นตลาดสำหรับบริษัทที่มีทุนจดทะเบียนต่ำและมีขนาดมูลค่าตลาดค่อนข้างเล็ก ขณะนี้ราคาหุ้นมีการซื้อขายถูกกว่าผู้ประกอบการรายอื่นที่อยู่ใน SETราว 50% ในเชิงของ PE และเราเชื่อว่าควรมีการ Re-Rate ขึ้นในอนาคตจากโครงการใหม่ที่ประมูลได้ตลอดทั้งปีนี้
โครงการใหม่ๆ : ช่วงเดือนมิ.ย.-ก.ค. จะเป็นช่วงสำคัญของบริษัทเนื่องจากมีการประกาศผลโครงการที่เข้าร่วมประมูล ได้แก่
1. งานวางท่อก๊าซในแถบนวนคร-รังสิต มูลค่าโครงการราว 1 พันล้านบาทซึ่งเป็นโครงการแบบงาน ออกแบบทางวิศวกรรม-จัดหา-ก่อสร้าง (EPC) ในการวางท่อก๊าซหลักยาว 6.2 กิโลเมตรจากบางปะอิน เจ้าของโครงการคือบริษัท PTT ซึ่งจะใช้เวลาประมาณ 638 วันจึงจะเสร็จสิ้น ทางเราเชื่อมั่นว่ามีโอกาสสูงที่บริษัทจะชนะการประมูลครั้งนี้ โดยจะมีการประกาศผลในเดือนก.ค.นี้
2. งานวางท่อก๊าซจากเขตต่างจังหวัดสู่นวนคร มูลค่าโครงการราว 1 หมื่นล้านบาทโดย TRC เป็นบริษัทรับเหมาต่อซึ่งจะได้มูลค่าโครงการราว 2 พันล้านบาท และบริษัทรับเหมาหลักที่ได้เซ็นสัญญากับเจ้าของโครงการแล้ว คือ China Petroleum Pipeline Bureau (CPP) ซึ่งเคยร่วมงานกับ TRC มาแล้วในหลายโครงการที่ผ่านมา จึงเป็นการเพิ่มโอกาสที่TRCจะชนะประมูลในฐานะผู้รับเหมาต่อ ทั้งนี้ PTT เป็นเจ้าของโครงการประมูลและจะประกาศผู้ชนะประมูลในเดือนมิ.ย.
จะย้ายเข้าสู่ตลาด SET ในวันที่ 23 เม.ย.นี้ : บริษัท TRC ขณะนี้มีการซื้อขายในตลาด MAI ซึ่งเป็นตลาดสำหรับหุ้นตัวเล็กๆ ที่มักจะถูกมองข้ามโดยนักลงทุนสถาบัน และนักวิเคราะห์ ดังนั้นการย้ายการซื้อขายจากตลาดดังกล่าวเข้าสู่ตลาด SET ในวันที่ 23 เม.ย.นี้ น่าจะช่วยให้บริษัทเป็นที่รู้จัก และได้รับความสนใจจากแวดวงการลงทุนมากขึ้น
ยังคงแนะนำ "ซื้อ": จากเรื่องราวการย้ายเข้าซื้อขายหุ้นในตลาด SET จาก MAI (Market for Alternative Investments) จะเพิ่มความน่าสนใจให้กับหุ้น TRC และหากมองจากราคาที่ยังคงต่ำ (PE 12.5X) หากเทียบกับผู้ประกอบการรายอื่นที่อยู่ใน SET (PE 25.6X) เราประเมินว่าราคาหุ้นควรจะถูก Re-Rate เพิ่มขึ้นเป็น PE ปี 2556 ที่ 20X หรือเท่ากับราคาเป้าหมายที่ 19.6 บาทอิงจากจำนวนหุ้นที่ซื้อขายในขณะนี้ หรือเท่ากับ 16.10 บาทหลังจากมีการปรับจำนวนหุ้นเมื่อมีจ่ายหุ้นปันผลและให้สิทธิการซื้อหุ้นเพิ่ม (Right Offering) สำหรับผู้ถือหุ้นเดิมไปแล้ว
