บริษัทจัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล หรือ JAS เป็น 1 ใน 3 ผู้ให้บริการบรอดแบนด์หลักของประเทศ และมีเครือข่าย WIFI ที่ครอบคลุมที่สุด
ปัจจุบันตลาดบรอดแบนด์ในไทยยังสามารถเติบโตได้อีกมาก จากปัจจุบันที่มีอัตราการเข้าถึงเพียง 20% การใช้งานของ SMARTPHONE ที่เพิ่มขึ้นในต่างจังหวัด, นโยบายรัฐที่สนับสนุนการเข้าถึงของอินเทอร์เน็ต ปัจจุบันสำนักวิจัยทิสโก้เชื่อว่าการแข่งขันด้านราคายังไม่เกิดขึ้น โดย JAS ได้เปรียบในการแข่งขันจากฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง, การทำตลาดในต่างจังหวัดและระบบที่มีคุณภาพ ความได้เปรียบนี้จะเป็นโมเมนตัมในการเติบโตสำหรับอนาคต
ผลประกอบการเพิ่มขึ้น 72% YOY ในช่วง 4Q55 : ผลประกอบการของ JAS ในช่วง 4Q55 อยู่ที่ 582 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 72% YOY โดยหากไม่รวมรายการพิเศษกำไรปกติจะอยู่ที่ 889 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเท่าตัวจากปีก่อนหน้า และผลประกอบการเต็มปี 2555 อยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเท่าตัว
อุปสงค์ของบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น : รายได้เพิ่มขึ้น 25% YOY และ 17% QOQ ในช่วง 4Q55 (3 พันล้านบาท) เนื่องจากการอัพเกรดบรอดแบนด์ในเดือน ก.ย. และอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นตลอดทั้งปีรายได้ของ JAS ในปี 2555 อยู่ที่ 1.04 หมื่นล้านบาท สำหรับปี 2555 (เพิ่มขึ้น 9% YOY) จาก ECONOMY OF SCALE และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น (+33% EBIT MARGIN, +6 BPS) ในขณะที่ดอกเบี้ยและภาษีจ่ายที่ลดลงช่วยเพิ่มอัตรากำไรสุทธิเป็น 24% +8 BPS
สำนักวิจัยทิสโก้ยังมีมุมมองในเชิงบวกโดยมีผลประกอบการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ปีละ 35% : สำนักวิจัยทิสโก้ยังคงมีมุมมองในเชิงบวกต่อผลประกอบการของ JAS โดยมี CAGR 35% สำหรับปี 2555-2557 เนื่องจากการเติบโตของธุรกิจบรอดแบนด์ ถึงแม้เริ่มมีคู่แข่งใหม่ คือ CTH แต่ยังไม่เป็นประเด็นสำคัญในปัจจุบัน นอกจากนี้สำนักวิจัยทิสโก้มองว่า JAS มีแนวโน้มที่จะรุกในโครงการอินเทอร์เน็ตผ่านสายไฟเบอร์มากขึ้นผ่านโครงการ FIBER TO THE HOME ซึ่งจะทำให้พื้นที่ให้บริการเพิ่มขึ้น โดยมีความเร็วและ ARPU ต่อหัวที่เพิ่มขึ้น
อัพไซด์ 18% มูลค่าที่เหมาะสม 7.5 บาท แนะนำให้ "ซื้อ" : สำนักวิจัยทิสโก้ประเมินมูลค่าที่เหมาะสม 7.5 บาท โดยมี EV/EBITDA ที่ 10 เท่าสำหรับปี 2556F คิดเป็นอัพไซด์ 18% จากราคาปัจจุบัน
