คาดกำไรปี 56 จะกลับมาเติบโตราว 13%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
-กำไรสุทธิปี 55 ที่ต่ำกว่าคาด 9% ลดลง 1% จากปี 54 : แม้กำไร 4Q55 จะทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสที่ 1,651 ล้านบาทแต่กำไรสุทธิทั้งปีที่ 2,744 ล้านบาทต่ำกว่าคาด 9% โดยลดลง 1%YoY เนื่องจาก 1) รายได้จากการขายโครงการลดลง 10% เนื่องจากโครงการคอนโดมิเนียมเสร็จช้าเกินไปจึงโอนไม่ทันภายในปี 55 2) สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 12.5% จาก 10.9% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 43.8% จาก 42.4% ในปี 54 และอัตราภาษีเงินได้ที่ลดเหลือ 22.8% จาก 33% อย่างไรก็ดี ฐานะการเงินแข็งแกร่งขึ้นจากที่มี Net Gearing ลดเหลือ 25% จากระดับ 40% เมื่อปลายปี 54
-คาดกำไรสุทธิปี 56 จะพลิกมาเติบโตได้ราว 13% : ผู้บริหารได้ปรับเพิ่มเป้ายอดขาย presale ปี 56 เป็น 2.6 หมื่นล้านบาทจากเดิม 2.2 หมื่นล้านบาทซึ่งเติบโต 22%YoY โดยมีแผนเปิดขายโครงการใหม่ 18 โครงการมูลค่ารวม 2 หมื่นล้านบาท ปัจจุบันมียอดขายรอโอน (backlog) ที่ 31,257 ล้านบาทซึ่งคาดจะโอนในปีนี้ประมาณ 7.8 พันล้านบาทส่วนที่เหลืออีก 2.3 หมื่นล้านบาทจะทยอยโอนจนถึงปี 59 ฝ่ายวิจัยคาดรายได้จากการขายโครงการราว 1.33 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 18% ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยได้เพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นจาก 41% เป็น 42% แต่เพิ่มสัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเป็น 12% จากเดิม 10% ทำให้ประมาณการใหม่มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 3% เป็น 3.1 พันล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้น 13% ในช่วง 1Q56 น่าจะเติบโตจากฐานที่ต่ำเพียง 264 ล้านบาทในช่วง 1Q55 และการโอนคอนโดมิเนียมต่อเนื่องจาก 4Q55 ที่เพิ่งเริ่มโอนในช่วงปลายปี 55
