คาดกำไรสุทธิ 4Q55 ที่ 725 ล้านบาท
ใน 4Q55 คาดว่าผลประกอบการของ DELTA จะมีกำไรสุทธิ 725 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY แต่ลดลง 62% QoQ ดีกว่ามุมมองที่ให้ไว้ก่อนหน้า เนื่องจากยอดขายสกุลดอลลาร์ทำได้ดีกว่าที่คาดไว้เดิม 2% ประกอบกับการบริหารค่าใช้จ่าย SG&A ใน 4Q55 ทำให้มีฐานค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจาก 3Q55 น้อยกว่าที่คาดไว้เดิม 4% อย่างไรก็ตามยอดขายที่ลดลง QoQ โดยเฉพาะสินค้า Data Center และไม่มีรายการพิเศษกลับรายการสินค้าคงเหลือ Solar เหมือนใน 3Q55 ทำให้ Gross margin ลดลงเป็น 25.3%
ปรับเพิ่มประมาณการปี 2556 – 2557 มีมูลค่าเหมาะสมใหม่ 32 บาท
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2555 จากเดิม 15% เป็น 4,258 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 49% YoY สะท้อนผลบวกจากการบริหารค่าใช้จ่าย SG&A ใน 4Q55 ทำให้มีฐานค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจาก 3Q55 น้อยกว่าที่คาดไว้ สำหรับปี 2556 – 2557 ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิจากเดิมเฉลี่ย 7% สะท้อนแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่ลดลงของธุรกิจ Telecom และ Solar ทำให้ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นน้อยกว่ารายได้ การปรับเพิ่มประมาณการปี 2556 และ PE ที่ใช้ประเมินมูลค่าเหมาะสมเป็น 11 เท่า ทำให้ DELTA มีมูลค่าเหมาะสมใหม่ 32 บาท
รอยต่อของการปรับตัวทำให้กำไรครึ่งแรกปี 2556 ไม่เด่น
ในปี 2556 DELTA ตั้งเป้าหมายยอดขายทรงตัว-เพิ่มขึ้น 5% เนื่องจากตลาด Data Center ซึ่งเป็นสินค้าหลักของบริษัท อยู่ระหว่างการเปลี่ยนโมเดลสินค้า ประกอบกับเป็นช่วงรอยต่อของการปรับตัวของบริษัทเพื่อเพิ่มสินค้าใหม่กลุ่ม Auto และ Solar ได้แก่ ชิ้นส่วนยานยนต์ประเภท DC Fan และ Solar Farming ส่งผลให้ยอดขายรวมและอัตรากำไรขั้นต้นจะชะลอลงจากปี 2555 แต่จะมีผลบวกจากค่าใช้จ่ายลดลงจาก R&D และการคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้นของธุรกิจ Telecom ในอินเดีย ทั้งนี้รอยต่อการปรับตัวที่ยังเห็นผลกระทบช่วงครึ่งแรกปี 2556 จะทำให้กำไรน้อยกว่าครึ่งปีหลัง
มีความสามารถจ่ายเงินปันผลดีสุดในกลุ่ม ผลตอบแทนเงินปันผลต่อปี 5%
DELTA ยังมีจุดเด่นกระแสเงินสดในมือสูงราว 1 หมื่นล้านบาท ขณะเดียวกันบริษัทยังไม่มีแผนขยายการลงทุนเพิ่มในช่วง 1 ปีนี้ ทำให้บริษัทมีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลที่ดี เราปรับเพิ่มประมาณการเงินปันผลปี 2555-2557 โดยปี 2555 และ 2557 คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 1.70 บาท ส่วนปี 2556 ผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงทำให้เราคาดเงินปันผลหุ้นละ 1.50 บาท เรามองว่าการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอและให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 5% เป็นปัจจัยค้ำราคาหุ้น DELTA จึงแนะนำ “ถือ”
