เปิดตัวโครงการสูงสุด เร่งสร้างยอดขายเติบโตต่อเนื่อง
เปิดตัวโครงการใหม่กว่า 4.3 หมื่นล้านบาท พร้อมขยายตัวสู่ต่างจังหวัด
LH เตรียมเร่งยอดขายในปี 2556 ด้วยแผนเปิดโครงการใหม่มูลค่า 4.3 หมื่นล้านบาท เติบโต 69% YoYโดยเพิ่มสัดส่วนคอนโดมีเนียมเป็น 45% จาก 17% ส่วนสินค้าแนวราบอีก 55% ยังเน้นโครงการบ้านเดี่ยว และเพิ่มโครงการในต่างจังหวัดมากขึ้นเป็น 18% ของมูลค่าโครงการใหม่ โดยมีแผนรุกตลาดต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น เช่น เชียงราย อุดรธานี เป็นต้น เราคาดว่าจะเห็นภาพการรุกตลาดของ LH เพิ่มมากขึ้นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายยอดขายเติบโต 20% เป็น 3 หมื่นล้านบาท จากการเปิดตัวโครงการใหม่ที่ต่อเนื่อง และ มีสินค้ารอการขายอีกกว่า 4.6 หมื่นล้านบาท
เจาะกลุ่มลูกค้าระดับกลาง ขยายตลาดสินค้าราคา 5 – 7 ล้านบาทเพิ่ม
เรามองว่าโครงการใหม่ที่เปิดตัว LH ขยายฐานลูกค้าในกลุ่มระดับกลางเพิ่มซึ่งเป็นโอกาสและเป็นกลุ่มสินค้าที่ LH มีความชำนาญและยังเป็นตลาดที่มีความต้องการเพิ่มขึ้นหลังความกังวลจากปัญหาน้ำท่วมลดลง โดยมีสัดส่วนของสินค้าระดับราคา 5 – 7 ล้านบาทเพิ่มเป็น 31% จากเดิม 20% ของมูลค่าโครงการใหม่ ขณะที่สินค้ากลุ่มนี้มีให้เลือกในตลาดบ้านไม่มากนัก ขณะที่กลุ่มลูกค้าหลัก 44% ยังคงจับกลุ่มลูกค้าหลักของตลาดซึ่งอยู่ในระดับราคาต่ำกว่า 5 ล้านบาท ที่คาดว่าจะสนับสนุนยอดขายให้เติบโต
มีโอกาสขายสินทรัพย์ 3 แห่งเข้ากองทุนอสังหาริมทร้พย์
ในปี 2556 LH อยู่ระหว่างศึกษาการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนอสังหาฯ 3 รายการ คือ เซอร์วิสอพาร์ตเม้นต์ 2 แห่ง คือ เซ็นเตอร์พอยท์ ถนนวิทยุ และ เซ็นเตอร์พอยท์ ราชดำริ และ ศูนย์การค้าและเซอร์วิสอพาร์ตเม้นต์ Terminal 21 มูลค่ารวม 9.9 พันล้านบาท ซึ่งกรณี LH ขายสินทรัพย์ดังกล่าวจะทำให้บริษัทมีสภาพคล่องและเงินทุนหมุนเวียนเพื่อนำมาลงทุนในการเปิดโครงการใหม่และมีโอกาสบันทึกกำไรจากการขาย อย่างไรก็ตาม เรายังไม่รวมเหตุการณ์ดังกล่าวในประมาณการจนกว่าจะมีความชัดเจน ขณะเดียวกันจะเห็นรายได้ระยะยาวจากการลงทุนในต่างประเทศ จากเซอร์วิสอพาร์ตเม้นต์ มูลค่า 350 ล้านบาท และมีแผนเพิ่มซื้อเพิ่มอีก 2 โครงการมูลค่าการซื้อราว 1 พันล้านบาท คาดว่าแม้ปัจจุบันยังสร้างรายได้ไม่มาก แต่คาดว่าสามารถเพิ่มขึ้นในอนาคตได้
ปรับคำแนะนำ เป็น “ซื้อเก็งกำไร”
เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 เพิ่ม 24% สะท้อนการเพิ่มขึ้นของรายได้เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้ดีกว่าคาด ทำให้มีมูลค่าเหมาะสมใหม่ 12.40 บาท (อ้างอิง PER 20 เท่า) แนวโน้มยอดขายที่ฟื้นตัวดีขึ้น เห็นได้จากยอดขายในปี 2555 เติบโตได้ 20% พร้อมการรับรู้กำไรจากเงินลงทุน จาก QH Lh bank และ Q-Con ที่ต่อเนื่อง จะยังสร้างฐานให้ผลประกอบการให้เพิ่มขึ้นได้ โดยมีส่วนต่างจากราคาตลาด 11% ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเก็งกำไร” จาก “ถือ”
