ADVANC - ได้คลื่น700MHz ดีระยะยาว (20 มิ.ย. 65)

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นอาจกดดันจากกำไรอ่อนแอลงใน 2Q22 และไตรมาสที่เหลือจากการแข่งขันและเศรษฐกิจอ่อนแอ  

 

ADVANC ถูกเลือกเป็นพันธมิตรของ NT ในคลื่น 700MHz

จากข่าวหนังสือพิมพ์ รัฐมนตรี ก. ดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม (DES) เปิดเผยว่า ADVANC ถูกเลือกเป็นพันธมิตรของ NT ในการพัฒนาการบริการ 5G บนคลื่น 2x5 (หรือ 1x10) 700MHz เนื่องจาก ADVANC เสนอผลตอบแทนสูงกว่าผู้ประมูลรายอื่น ได้แก่ TRUE โดย ADVANC ถูกเลือกตังแต่ก.พ. 2022 แต่ NT อยู่ระหว่างการเลือก CEO ใหม่ ทำให้การเซ็นสัญญาล่าช้า หลังจาก NT มี CEO ใหม่ จึงคาดว่าจะเซ็นสัญญาในก.ค. 2022

 

สัญญาคลื่น 700MHz จะมีการเซ็นในก.ค. 2022 

ประเด็นนี้ไม่ใช่ข่าวใหม่ในตลาด เนื่องจากมีการประกาศแล้วตั่งแต่ก.พ. 2022 แต่ยังไม่มีการเซ็นสัญญาทำให้เกิดประเด็นกดดันต่อบริษัท และการเซ็นสัญญานี้จะช่วยคลายความกังวลและ ADVANC จะได้สิทธิการใช้คลื่น 700MHz จก NT และเมื่อ ADVANC ได้คลื่น 1x10MHz 700MHz ทำให้ ADVANC จะมีคลื่นทั้งหมด 1x40MHz ในความถี่ 700MHz เยอะกว่า DTAC และ TRUE ซึ่งมีบริษัทละ 1x20 700MHz ทำให้ในแง่การแข่งขัน คลื่นที่ได้เพิ่มขึ้นมาจะเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของ ADVANC โดยเฉพาะ 5G แต่หากมองต่อไปข้างหน้า การควบรวมระหว่าง DTAC และ TRUE จะทำให้คลื่นของ ADVANC มีจำนวนเท่ากับบริษัทที่ควบรวม ส่วนในแง่การเงินอาจมีประโยชน์จากคลื่น 700MHz ส่วนเพิ่ม แต่อาจยังไม่สามารถประเมินได้ แต่การได้คลื่นความถี่เพิ่มจะทำให้ต้นทุนดำเนินงาน ADVANC สูงขึ้น เนื่องจากดีลยังไม่แล้วเสร็จและค่าเช่าคลื่นยังไม่ถูกเปิดเผย เราจึงอ้างอิงค่าเช่าในอดีตที่ ADVANC จ่ายให้ TOT สำหรับคลื่น 1x30MHz 2100MHz ประมาณ 3.5 พันลบ. ต่อปี ซึ่งหากค่าเช่าเป็นไปตามนี้ จะทำให้กำไร ADVANC ปี 2022 ลดลง 12.5% ซึ่งเราใช้เป็นกรณีแย่ที่สุดเนื่องจากไม่ได้รวมผลต่อรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการได้คลื่นใหม่เพิ่ม

คงคำแนะนำ ถือ TP 230 บาท

แม้ราคาหุ้นปรับตัวลงในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่อัพไซด์สู่ TP ของเราที่ 230 บาทยังไม่น่าสนใจ ประโยชน์จากการได้คลื่น 700MHz จะเป็นในระยะยาวมากกว่าระยะสั้น อย่างไรก็ตามการแข่งขันยังรุนแรงและเศรษฐกิจอ่อนแอกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ จึงอาจมีดาวน์ไซด์ต่อประมาณการรวมถึง TP ของเราในปีนี้ คงคำแนะนำ ถือ