Media Sector (16 มี.ค.64)

แม้ว่าเราจะมีมุมมองที่ดีต่อแนวโน้มเม็ดเงินโฆษณา แต่เรายังคงชอบหุ้นเป็นรายตัว โดยหุ้นสื่อ OOH ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเรา เนื่องจากเราเชื่อว่า OOH ยังมีช่องให้เติบโตมากกว่าจากความนิยมที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้เรายังเลือกหุ้นโรงภาพยนตร์เป็นหุ้นเด่นในรอบนี้ เนื่องจากเราเชื่อว่าภาพยนตร์ Hollywood blockbusters ที่ชะลอการเข้าฉายจากปีที่แล้วจะเริ่มเข้าฉายในปีนี้ เนื่องจากสถานการณ์ Covid-19 ที่ดีขึ้น แนะนำ ซื้อ PLANB,   VGI และ MAJOR.

 

การฟื้นตัวของกำไร 3Q20 เพิ่งเป็นจุดเริ่มต้น

คาดว่าผลประกอบการใน 4Q20 ของหุ้นกลุ่มสื่อจะฟื้นตัวต่อเนื่องจาก 3Q20 หนุนจากการฟื้นตัวของรายได้ โดยกำไรของหุ้นใน coverage ของเรามีกำไรรวม 1พันลบ. เพิ่มขึ้น 600% qoq และ 300% yoy รายได้ถึงจุดต่ำสุดใน 2Q20 ซึ่งเป็นช่วงที่ Covid-19 กระทบสภาพเศรษฐกิจอย่างหนัก ละรายได้ได้ฟื้นตัวต่อเนื่องหลังจากนั้น ซึ่งรายได้รวมใน 4Q20 เพิ่มขึ้น 25% qoq อย่างไรก็ตามรายได้ยังคงลดลง 17% yoy เนื่องจากผลกระทบของ Covid-19 โดยทุกบริษัทใน coverage ของเราพลิกมาเป็นกำไรใน 4Q20

 

เม็ดเงินโฆษณากลับมาเติบโตในปีหน้า

เรามีมุมมองเป็นกลางต่อหุ้นกลุ่มสื่อ เนื่องจากการใช้เม็ดเงินโฆษณาเป็นวัฏจักร (Fig. 2) และเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกับสภาพเศรษฐกิจ โดยตั้งแต่ปี 1997 เม็ดเงินโฆษณามีการหดตัวสามครั้งในปี 1997, 2005, และ 2015 แต่เราเชื่อว่าเม็ดเงินโฆษณาได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วตั้งแต่ 2Q20 และจะกลับมาเติบโตใน 2021 เราคงมุมมองที่ดีต่อกลุ่มสื่อ OOH เนื่องจากรายได้จะฟื้นตัวได้ดีกว่าสื่อโทรทัศน์ และกลุ่มสื่อ OOH มีแนวโน้มจะได้ส่วนแบ่งจากตลาดจากสื่อโทรทัศน์มากขึ้น

 

แนะนำ ซื้อ PLANB, VGI และ MAJOR

ในรายงานฉบับนี้ เราปรับราคาเป้าหมายของเราจากปี 2021 สู่ 2022 และเรายังคงชอบหุ้นสื่อ OOH โดยหุ้นเด่นของเราจะเป็นทั้ง PLANB พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.6บาท (จาก 7.8บาท) และ VGI 9.5บาท (จาก 8.6บาท) รวมถึงเรามีมุมมองที่ดีต่อหุ้นผู้ประกอบการโรงภาพยนตร์ และคงคำแนะนำ ซื้อ MAJOR พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25.5บาท (จาก 23บาท) อย่างไรก็ตามเราคงมุมมองเชิงลบต่อผู้ประกอบการโทรทัศน์