Media sector (16 ก.ค.63)

Event

ยอดโฆษณาของไทยในเดือนมิถุนายน 2563 อยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท (+11% MoM, -27% YoY) ในขณะที่ยอดโฆษณารวมใน 1H63 อยู่ที่ 4.3 หมื่นล้านบาท (-15% YoY)

lmpact

สื่อโรงภาพยนตร์โตโดดเด่น MoM ในเดือนมิถุนายน 2563 แต่ยังเป็ นสื่อที่ลดลงมากที่สุด YoY

ในเดือนมิถุนายน ยอดโฆษณาในสื่อโรงภาพยนตร์โตโดดเด่น MoM หลังจากที่ยอดเป็นศูนย์ในเดือนก่อนๆ รองลงมาคือสื่อสิ่งพิมพ์ และสื่อทีวีซึ่งโตเท่ากันที่ 10% MoM แต่เมื่อเทียบ YoY ยอดโฆษณาของสื่อทุกประเภทลดลงหมด โดยสื่อที่ลดลงหนักสุดในเดือนมิถุนายนคือโรงภาพยนตร์ (-60% YoY) รองลงมาคือสื่อสิ่งพิมพ์ (-42% YoY) และสื่อนอกบ้าน (-38% YoY) ทั้งนี้สื่อทีวียังคงเป็นช่องทางโฆษณาหลักของประเทศไทย โดยคิดเป็นสัดส่วนถึง 67% ของยอดโฆษณารวมในเดือนมิถุนายน 2563 (ทรงตัว YoY)

ยอดโฆษณาลดลง 23% QoQ ใน 2Q63 และหดตัว 5% YoY ใน 1H63

ยอดโฆษณารวมทุกสื่อใน 2Q63 ลดลงเหลือ 1.87 หมื่นล้านบาท (-23% QoQ, -29% YoY) เนื่องจากยอดโฆษณาของสื่อเกือบทุกประเภทลดลง ยกเว้นสื่อเว็บไซต์ที่โตถึง 24% QoQ และ 276% YoY โดยสื่อที่ยอดโฆษณาลดลงมากที่สุดใน 2Q63 คือโรงภาพยนตร์ ซึ่งมียอดโฆษณาอยู่ที่ 252 ล้านบาท (-82% QoQ, -88% YoY) ในขณะที่ยอดโฆษณาโดยรวมทุกสื่อใน 1H63 อยู่ที่ 4.30 หมื่นล้านบาท (-21% HoH, -15%YoY) แม้ยอดโฆษณารวมใน 1H63 คิดเป็น 51% ของประมาณการปีนี้ของเรา แต่เรายังคงประมาณการยอดโฆษณา (ไม่รวมสื่อดิจิทัล) ปี 2563 เอาไว้ที่ 8.4 หมื่นล้านบาท และปี 2564 เอาไว้ที่ 8.25 หมื่นล้านบาท เนื่องจากเรามองว่าประมาณการปีนี้ของเรามี upside เพียง 2% - 3% เท่านั้น

ผลประกอบการ 2๐63 ของหุ้นสื่อเกือบทุกตัวที่เราศึกษาจะแย่ลงทั้ง QoQ และ YoY

เราเชื่อว่าผลประกอบการใน 2Q63 ของหุ้นกลุ่มสื่อเกือบทุกตัวที่เราศึกษาอยู่จะแย่ลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการของ บมจ. แพลน บี มีเดีย (PLANB.BK/PLANB TB)* และ บมจ.เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป (MAJOR.BK/MAJOR TB)* ที่ถูกกดดันหนักจากมาตรการ lockdown ซึ่งทำให้
ต้องปิดสถานบันเทิงชั่วคราว และการที่ประชาชนอยู่กับบ้านในช่วงที่ COVID-19 ระบาด ถึงแม้ว่า รายได้ของผู้ประกอบการ TV ที่เราศึกษา คือ บมจ. บีอีซี เวิลด์ (BEC.BK/BEC TB)* บมจ. โมโนเทคโนโลยี (MONO.BK/MONO TB) และ บมจ. เวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเม้นท์ (WORK.BK/WORK TB) จะลดลงเพราะเอเยนซี่สื่อซื้อโฆษณาน้อยลงในภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและเกิดโรคระบาด แต่เราคาดว่า BEC และ MONO น่าจะขาดทุนในจำนวนที่น้อยลงจากการปรับโครงสร้างธุรกิจตั้งแต่ 1Q63

Valuation & Action

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มสื่อที่ "น้อยกว่าตลาด" เพราะคาดว่าผลประกอบการใน 2Q63 จะยังอ่อนแอ

Risks

ยอดโฆษณาโตต่ำกว่าที่คาดไว้