วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BTS - ขาดทุนอย่างหนักในไตรมาสที่ผ่านมา
BTS พลิกเป็นขาดทุนอย่างหนักถึง 4.76 พันล้านบาท จากที่มีกำไร 1.04 พันล้านบาทใน 3QFY23 และ 257 ล้านบาทใน 2QFY24 ซึ่งผลประกอบการที่ออกมาแย่กว่าประมาณการของเราและนักวิเคราะห์ในตลาดอย่างมาก
เป็นเพราะมีผลขาดทุนจากการด้อยค่าของการลงทุนหลายรายการรวม 4.5 พันล้านบาท ซึ่งได้แก่ ผลขาดทุนจาก KEX (ผ่าน VGI และ BTS โดยตรง), JMART (ผ่าน VGI) และ SINGER (ผ่าน RABBIT) โดย BTS ถือหุ้น 60.4% ใน VGI และประมาณ 35% ใน RABBIT แต่หากไม่รวมรายการดังกล่าว ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 234 ล้านบาท โดยสาเหตุสำคัญมาจากส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก VGI ที่ 236 ล้านบาท (ตามประมาณการของเรา) และผลขาดทุนจากรถไฟฟ้าสายสีเหลือง 200 ล้านบาท
ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักในงวด 9MFY24 อยู่ที่ 353 ล้านบาท เราจะทบทวนประมาณการปี FY24F ใหม่
ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักใน 3QFY24 ทำให้ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักในงวด 9MFY24 อยู่ที่ 353 ล้านบาท ในขณะที่เราคาดว่ากำไรเต็มปีจะอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท ดังนั้น เราจึงจะทบทวนประมาณการของเราใหม่หลังจากได้ร่วมประชุมกับบริษัทในวันที่ 17 กุมภาพันธ์ 2023 โดยเราคาดว่าอาจจะปรับลดประมาณการในส่วนของผลการดำเนินงานของ VGI, RABBIT และรถไฟฟ้าสายใหม่ (เหลือง และชมพู)
แนะนำซื้อ แต่จะทบทวนราคาเป้าหมายใหม่
ราคาหุ้นที่ร่วงลงมาแรงในช่วสองสัปดาห์ที่ผ่านมาน่าจะสะท้อนผลประกอบการรายที่อ่อนแอในไตรมาสก่อนไปเรียบร้อยแล้ว ถึงแม้เราจะไม่คิดว่าไตรมาสนี้ BTS จะขาดทุนหนักแบบนั้นอีก แต่เรามองลบมากขึ้นกับแนวโน้มของ VGI และบริษัทย่อย
อื่น ๆ ทั้งนี้ เราจะหาข้อมูลเพิ่มเติม และทบทวนตัวเลขประมาณการของเราใหม่ โดยเรายังคงแนะนำซื้อ BTS อยู่
