วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี AMATA - ผลการดำเนินงานในเวียดนามดีขึ้น
การดำเนินงานในเวียดนาม (ผ่านการถือหุ้น 73% ใน AMATAV) ดีขึ้น โดยยอดขายที่ดิน 179 ไร่ใน 9M23 และคาดว่าทั้งปีจะเพิ่มเป็น 400-500 ไร่ เทียบกับ 45 ไร่ในปีที่แล้ว รวมการขายที่ดินในไทยปีนี้ยอดขายที่ดินจะเกิน 2,000 ไร่
เราเชื่อว่ากำไรธุรกิจหลักของ AMATA จะเป็นไปตามประมาณการของเราที่ 2.2 พันลบ.ปีนี้ แต่กำไร FY24F อาจต่ำกว่าประมาณการของเรา 15% หากการโอนที่ดินเชิงพาณิชย์ที่ Amata City Bien Hoa เลื่อนไปปี 2026 คงคำแนะนำ ซื้อ
เศรษฐกิจในเวียดนามชะลอตัว แต่ยังคงเติบโตมากที่สุดในกลุ่มประเทศเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
General Statistics Office (GSO) ของเวียดนาม รายงาน GDP เติบโต 4.24% ใน 9M23 ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของ GSO ที่ 6.5% สำหรับ 2023 ธนาคารโลกคาด GDP ของเวียดนามจะเติบโต 4.7% ในปี 2023, 5.5% ในปี 2024 และ 6.0% ในปี 2025 เวียดนามมี FDI ขาเข้า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน 9M23 เพิ่มขึ้น 7.7% yoy แต่ยังช้ากว่าเป้าที่ 36-38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของปี 2023 นักลงทุนรายใหญ่มาจากสิงคโปร์ จีน ญี่ปุ่น และเกาหลี ภาคการผลิตได้รับส่วนแบ่ง FDI มากที่สุดที่ 69%
ยอดขายที่ดินน่าจะเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 2,250 ไร่ในปีนี้
ซึ่งจะประกอบด้วย 1,500 ไร่ในประเทศไทย (ขาย 1,125 ไร่ใน 9M23 เทียบกับ 354 ไร่ใน 9M22) และ 400-500 ไร่ในเวียดนาม (ขาย 179 ไร่ใน 9M23 เทียบกับ 45 ไร่ใน 9M22) บวกกับ 330-440 ไร่ลูกค้าที่มีโอกาสปิดดีสสูง (300 -400 ไร่ที่ Amata City Halong และ 30-44 ไร่ที่ Amata City Long Thanh) ฐานลูกค้าในเวียดนามมีความหลากหลายมากขึ้นจากจีน ญี่ปุ่น ไต้หวัน และเกาหลีใต้
บริษัทให้แนวโน้มเวียดนามกำไรแข็งแกร่งขึ้นใน 4Q23 แต่กำไรปี FY24F อาจน้อยกว่าคาด
AMATAV คาดยอดขายและยอดโอนที่ดินจะแข็งแกร่งขึ้น (qoq) ใน 4Q23 และรายได้จากการขายไฟฟ้า (ธุรกิจการค้า) จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากมีลูกค้าใหม่ใน Amata City Halong และจะขาย RBF สองยูนิต สำหรับ AMATA กำไรธุรกิจหลักใน 9M23
คิดเป็น 58% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา แต่มี Backlog 7 พันลบ.ในประเทศไทย ซึ่งจะสามารถทำให้กำไรเป็นไปตามประมาณการของเราที่ 2.2 พันลบ. ใน FY23F อย่างไรก็ตาม กำไรปี FY24F อาจต่ำกว่าประมาณการของเรา15% เนื่องจาก
การโอนที่ดินเชิงพาณิชย์ (1.9 พันลบ.) ที่ Amata City Bien Hoa อาจล่าช้าไปเป็นปี 2026
