คาด SET Index เคลื่อนไหว Sideways Up แนวต้าน 1,571 จุด (EMA 75 วัน)/1,576 จุด แนวรับ 1,555/1,547 จุด ทางเทคนิค อยู่ในทิศทางขาขึ้น ไปทดสอบจุดสูงสุดเดิม 1,576 จุด และ 1,604 จุด ตามลำดับ อิงรูปแบบ Up Channel (วานนี้ ดัชนีฯ ทำ Higher High หลังปรับฐานออกด้านข้าง 2 วัน)
ไฮไลท์วันนี้ อยู่ที่ผลประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC Meeting) เราคาดว่าเฟดจะมีมติคงดอกเบี้ยที่ระดับเดิม 5.0-5.25% แม้อัตราดอกเบี้ยแท้จริงของ Core Inflation (Real rate พิจารณาจากส่วนต่างดอกเบี้ยนโยบายกับ Core Inflation) ยังอยู่ในโซนติดลบ สะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยยังไม่สามารถกดดันเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ได้ดีพอ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้เฟดสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อีก 1 ครั้ง เพื่อผลักดันให้ Real rate ของ Core Inflation กลับตัวเป็นบวก (Figure 2) แต่อย่างไรก็ตาม ด้วยภาวะเศรษฐกิจที่เสี่ยงต่อการเข้าสู่โซนติดลบเร็วขึ้น (Consensus คาด US GDP จะติดลบในช่วง 2H23) ผนวกกับอัตราดอกเบี้ยแท้จริง (Real rate ของ Headline Inflation) ที่กลับตัวเป็นบวกแล้ว ทำให้เรามองว่าความจำเป็นในการเร่งอัตราดอกเบี้ยขึ้นต่อมีน้อยลง ซึ่งสอดคล้องกับ CME FedWatch Tool (Figure 1) ที่คาดว่าเฟดคงดอกเบี้ยในการประชุม FOMC คืนนี้ ด้วยโอกาสเพิ่มขึ้นเป็น 91.9% (วานนี้ 83.8%) ซึ่งเป็นการคงดอกเบี้ยครั้งแรก หลังจากปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องมา 10 ครั้ง และให้โอกาส 60.1% ที่เฟดจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 0.25% เป็น 5.25-5.5% ในการประชุมวันที่ 26 ก.ค. ส่วนโอกาสปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรก มีแนวโน้มเกิดขึ้นในการประชุมวันที่ 13 ธ.ค. 2023 (เลื่อนจากเดิมที่ 1 พ.ย. 2023) ซึ่งมุมมองดังกล่าว ยังแตกต่างเมื่อเทียบกับคาดการณ์ของผจก.กองทุนโลก และรายงานล่าสุดของ OECD ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 1Q24 หรือ 2H24 ตามลำดับ
ส่วนประเด็นอื่นที่ต้องติดตาม คือ รายงาน Dot Plot หลังประชุมเฟด (Figure 3) คาดว่าจะมีข่าวดีจากการปรับเพิ่มประมาณการเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐฯ ปี 2023 สูงขึ้นจากเดิม +0.4% ซึ่งต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับคาดการณ์ล่าสุดของ Bloomberg Consensus ที่ +1.1% และ OECD ที่ +1.6% และตัวเลข US PPI เดือน พ.ค. คาดลดลงต่อเนื่อง โดย Consensus คาด -0.1% MoM, +1.5% YoY (ลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 11) เทียบกับเดือน เม.ย. +0.2% MoM, +2.3% YoY) จากการปรับลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์
กลยุทธ์ลงทุน แนะนำ BLA (รับผลบวกดอกเบี้ยยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้น) และ HANA IVL บนคาดการณ์ว่าหุ้นกลุ่มอิงวัฏจักรเศรษฐกิจ (Cyclical Sector) อาจกลับมามีแรงซื้อเก็งกำไร รับสัญญาณ Dot Plot ใหม่ของเฟด ที่มีโอกาสสูงที่จะปรับเพิ่ม US 2023E GDP และลุ้นทางการจีนเตรียมออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่เร็ว ๆ นี้
Strategic daily picks
BLA ปิด 27.25 บาท/แนวรับ 25.75 บาท แนวต้าน 29.75 บาท
BLA ตั้งเป้าเบี้ยประกันภัยรับปีแรกปี 2023 จะเติบโต 17% จากปี 2022 จากการเติบโตของการขายในทุกช่องทาง ด้วยการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ออกมาขายให้ตรงกับความต้องการของลูกค้ามากขึ้น และเพิ่มการขายประกันสุขภาพ ซึ่งเป็นสินค้าที่มีอัตราการทำกำไรสูงมากขึ้นด้วย Bloomberg Consensus ประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 2023 ที่ 4.73 หมื่นล้านบาท และ 4.01 พันล้านบาท ตามลำดับ พร้อมประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 48 บาท
HANA ปิด 47.75 บาท/แนวรับ 46.50 บาท แนวต้าน 50.50 บาท
Consensus มีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นกับ HANA โดยคาดยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกอาจถึงจุดต่ำสุดใน 2Q23 และอาจเห็นการฟื้นตัวได้ใน 2H23 ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของอุตสาหกรรมและมุมมองของบริษัท ด้วยเหตุนี้อาจเห็นกำไรที่ฟื้นตัวชัดเจนมากขึ้นใน 2H23 Consensus คาดกำไรปกติปี 2023-24 ที่ 1.8 พันล้านบาท (-24% YoY) และ 2.2 พันล้านบาท (+19% YoY) ตามลำดับ พร้อมประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 35 บาท อิง PER 15.5 เท่า
IVL ปิด 34.50 บาท/แนวรับ 32.50 บาท แนวต้าน 36.50 บาท
Consensus คาดว่า IVL จะรายงานกำไรที่อ่อนตัว YoY ใน 2Q23 เป็นผลจากการกลับสู่ระดับปกติของ Core EBITDA/ton โดยเฉพาะธุรกิจ CPET แต่คาดจะฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง QoQ จากอุปสงค์ที่สูงขึ้นในช่วงฤดูร้อนของประเทศตะวันตก นอกจากนี้ ประมาณการกำไรสุทธิปี 2023-24 เป็น 1.84 หมื่นล้านบาท และ 2.09 หมื่นล้านบาท พร้อมประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 35 บาท อิง EV/EBITDA เป้าหมายที่ 7.0 เท่า
