COM7 รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 910 ล้านบาท (ทรงตัว YoY และ +26% QoQ) ดีกว่าเราและประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด (consensus) คาด 12% และ 11% ตามลำดับ
โดยที่ผลประกอบการดีกว่ามาจากค่าใช้จ่ายด้านการขายและการบริหาร (SG&A) ต่ำกว่าคาดเป็นหลัก กำไรปี 2565 อยู่ที่ 3 พันล้านบาท (+16% YoY) สูงกว่าประมาณการของเราไว้ก่อนหน้า 5%
ยอดขายเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
รายได้ใน 4Q65 อยู่ที่ 1.88 หมื่นล้านบาท (+7%YoY และ +26% QoQ) เป็นไปตามที่เราคาด และทำจุดสูงสุดของปี 2565 โดยสรุปยอดขายปี 2565 อยู่ที่ 6.27 หมื่นล้านบาท (+23% YoY) เป็นไปตามที่เราคาดไว้ก่อนหน้า ขณะที่ COM7 ได้เปิดสาขาร้านใหม่เพิ่มอีก 116 สาขาในปีก่อน ทำให้จำนวนสาขาร้านโดยรวมอยู่ที่ 1,162 สาขา ณ สิ้นปี 2565 เทียบกับ 1,046 สาขาเมื่อสิ้นปี 2564
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 13.1% ใน 4Q65
อัตรากำไรขั้นต้นใน 4Q65 อยู่ที่ 13.1% (+0.4ppts YoY และ-0.9ppts QoQ) ซึ่งใกล้เคียงกับที่เราประมาณการไว้ ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2565 อยู่ที่ 13.4% (ทรงตัว YoY) ซึ่งเป็นไปตามสมมติฐานประมาณการของเรา
อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อยอดขายที่ 6.5% ใน 4Q65
ค่าใช้จ่ายด้านการขายและบริหารใน 4Q65 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+6% YoY และ +6% QoQ) คิดเป็นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อยอดขายที่ 6.5% (เทียบกับ 6.5% ใน 4Q64 และ 7.7%ใน 3Q65) ทั้งนี้ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อยอดขายปี 2565 อยู่ที่ 7.3% เทียบกับ7.4% ในปี 2564
อนุมัติจ่ายเงินปันผล
คณะกรรมการ COM7 อนุมัติจ่ายเงินปันผลที่เป็นเงินสดที่ 0.75/หุ้น สำหรับผลประกอบการงวด 1 มกราคม 2565 ถึง 31 ธันวาคม 2565 กำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 8 มีนาคม 2566 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 9 พฤษภาคม 2566 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.5% จากราคาปิดล่าสุด
Valuation
เรายังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 เอาไว้ที่ 37.00 บาท อิงจาก PER ที่ 26.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของ COM7) และคงคำแนะนำ “ถือ”
Risk
อุปสงค์ smartphones ต่ำเกินคาด, รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมต่ำเกินคาด และมีการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายมากกว่าที่คาดไว้
