Media sector (14 ก.ค.64)

Event

ยอดโฆษณาเดือนมิถุนายน 2564 อยู่ที่ 8.7 พันล้านบาท (-1% MoM, +14% YoY).

lmpact

ยอดโฆษณาผ่านสื่อโรงภาพยนตร์โตแรงสุด MoM ในขณะที่อินเทอร์เน็ต และทีวีโตโดดเด่น YoY

ยอดโฆษณารวมในเดือนมิถุนายน 2564 ลดลงเล็กน้อย 1% MoM เนื่องจากมีเพียงสื่อโรงภาพยนตร์ และสื่อสิ่งพิมพ์ที่เพิ่มขึ้น MoM ที่ 41% และ 17% ตามลำดับ อย่างไรก็ตามเมื่อเทียบ YoY ปรากฎว่าสื่อโรงภาพยนตร์ลดลงมากที่สุด (-56% YoY) เนื่องจากมีการปิดบริการโรงภาพยนตร์ชั่วคราวในกรุงเทพ และอีก 20 จังหวัด ในขณะที่ปีก่อนมีการกลับมาเปิดบริการโรงภาพยนตร์ได้แล้วในเดือนมิถุนายน 2563 ส่วนสื่อสิ่งพิมพ์ลดลง 5% YoY ในขณะที่ยอดโฆษณาบนสื่ออื่นๆ ทุกกลุ่มเพิ่มขึ้น YoY โดยทั้งสื่ออินเทอร์เน็ต และทีวี เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นประมาณ 20% YoY เนื่องจากประชาชนส่วนใหญ่อยู่กับบ้านในช่วงที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกใหม่

ยอดโฆษณารวมในงวด 6M64 โต 8% YoY

ยอดโฆษณารวมในงวด 6M64 อยู่ที่ 5.36 หมื่นล้านบาท (+8% YoY) โดยสื่อที่โตแรงที่สุดใน 6M64 คืออินเทอร์เน็ต (+20% YoY) รองลงมาคือทีวี (+10% YoY) และโรงภาพยนตร์ (+6% YoY) ในขณะที่ยอดโฆษณาสื่อสิ่งพิมพ์, วิทยุ และ สื่อนอกบ้าน (OOH) ลดลงใน 6M64 ทั้งนี้ ยอดโฆษณารวมใน 6M64 คิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา ในขณะที่เราเชื่อว่ายอดโฆษณาจะเพิ่มขึ้นใน 2H64 ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการยอดโฆษณาปี 2564 เอาไว้เท่าเดิมที่ 1.114 แสนล้านบาท (+5% YoY)

ผลประกอบการ 2Q64 ของหุ้นกลุ่มสื่อเกือบทุกตัวจะชะลอตัวลง ยกเว้น BEC ที่จะยังเติบโต

เราคาดว่าผลประกอบการใน 2Q64 ของหุ้นกลุ่มสื่อที่เราศึกษาอยู่ ซึ่งได้แก่ บมจ. เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป (MAJOR.BK/MAJOR TB)*, บมจ. แพลนบี มีเดีย (PLANB.BK/PLANB TB)* และ บมจ.วีจีไอ (VGI.BK/VGI TB)* จะชะลอตัวลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการที่ประชาชน
หลีกเลี่ยงการออกนอกบ้านในช่วงที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสามตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม 2564 ในขณะเดียวกันเราคาดว่าผลประกอบการของ บมจ.บีอีซี เวิลด์ (BEC.BK/BEC TB)* จะเติบโตอย่างโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY ใน 2Q64 เนื่องจาก i) คาดว่าจะมีผู้ชมทีวีเพิ่มขึ้นในช่วงที่ต้องอยู่กับ
บ้าน ii) เรตติ้งเฉลี่ยของช่องเพิ่มขึ้นเป็น 1.13 ใน 2Q64 จาก 1.04 ใน 1Q64 iii) คาดรายได้จากการขายคอนเทนท์ไปต่างประเทศ (Global content Licensing -GCL) เพิ่มขึ้นใน 2Q64 หลังจากที่บริษัทปิดดีลกับพันธมิตรเพื่อออกอากาศละครสามเรื่องในต่างประเทศพร้อมกันกับในประเทศไทย

Valuation & Action

เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มสื่อ “มากกว่าตลาด” และเลือก BEC (ราคาเป้าหมาย 17.50 บาท) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม

Risks

ยอดโฆษณาต่ำเกินคาด