แนวโน้มเติบโตสูงจากการลุยเปิดสาขา
- What’s new
เราจัดการประชุมระหว่างฝ่ายบริหารกับนักลงทุนสถาบันในสัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทเปิดเผยแผนการขยายธุรกิจเชิงรุกในปี 2021-23 และคาดว่าจะสร้างการเติบโตของกำไรทีแข็งแกร่งในอีกหลายปีข้างหน้า
- Analysis
แหล่งเงินทุนสำหรับกลุ่มที่ไม่สามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนจากธนาคาร
ศักดิ์สยามลิสซิ่ง (SAK) เป็นผู้ให้บริการเงินทุนที่ไม่ใช่ธนาคาร โดยให้สินเชื่อส่วนบุคคลที่มีหลักประกันโดยใช้ทะเบียนรถ, สินเชื่อส่วนบุคคลที่ไม่มีหลักประกัน, สินเชื่อนาโนไฟแนนซ์ และสินเชื่อเช่าซื้อ โดยบริษัทมุ่งเน้นไปที่สินเชื่อส่วนบุคคลที่มีทะเบียนรถเป็นหลักประกัน ซึ่งคิดเป็น 85% ของพอร์ตโฟลิโอของบริษัท โดยมากกว่า 87% ของสินเชื่อที่บริษัทปล่อยเป็นประเภทมีหลักประกัน และโดยส่วนใหญ่รถยนต์ส่วนบุคคลและรถสำหรับการเกษตรจะถูกใช้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน เป้าหมายหลักของบริษัทคือ ลูกค้าระดับรากหญ้าที่ต้องการเงินทุน แต่ไม่สามารถเข้าถึงธนาคารและสถาบันการเงินหลักได้ สินเชื่อส่วนบุคคลที่มีทะเบียนรถเป็นหลักประกัน, สิ้นเชื่อส่วนบุคคลที่ไม่มีทะเบียนรถเป็นประกัน, สินเชื่อนาโนไฟแนนซ์ของ SAK อยู่ภายใต้กฏระเบียบของธนาคารแห่งประเทศไทย (BOT) ขณะที่สินเชื่อเช่าซื้ออยู่ภายใต้การดูและของ สำนักงานคณะกรรมการคุ้มครองผู้บริโภค (OCPB)
SAK มีการเติบโตของกำไร 25% CAGR ในช่วงสามปีที่ผ่านมา
SAK รายงานยอดเงินสินเชื่อในพอร์ตโฟลิโอที่ 6.6พันลบ. ณ สิ้นปี 2019 ก่อนที่จะลดลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 6พันลบ. ใน 2Q20 หลังจาก SAK เพิ่มความระมัดระวังในการขยายธุรกิจในช่วงการปิดเมืองเพื่อคุม Covid-19 ในไทย โดยสินเชื่อกลับมาขยายตัวอีกครั้งสู่ 6.2พันลบ.ใน 3Q20 และแตะระดับ 6.4พันลบ. ใน 4Q20 แต่ภาพยอดสินเชื่อทั้งปี 2020 ยังคงลดลง 3.5% อย่างไรก็ดี แม้ว่ารายได้จะทรงตัวในปีที่ผ่านมาเนื่องจากพอร์ตเงินกู้ที่ปรับลดลงเล็กน้อย แต่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 62% จาก 346ลบ. สู่ 562ลบ. เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงหลังไม่มีรายการพิเศษ 162ลบ. แบบในปี 2019 ขณะที่สัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นจาก 1.4% ใน 4Q19 สู่ระดับสูงสุดที่ 3.3% ใน 2Q20 ในช่วงปิดเมือง ก่อนจะจบปีที่ 2.2% ใน 4Q20 เนื่องจากแนวโน้มคุณภาพสินเชื่อกลับมาดีขึ้น โดยมีสัดส่วน coverage ratio อยู่ในระดับที่ราว 113%
แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งพร้อมแผนการขยายธุรกิจเชิงรุก
SAK มีการเติบโตแข็งแกร่งที่ CAGR 25% ใน 2017-20 และบริษัทตั้งเป้าที่จะสร้างการเติบโตที่ต่อเนื่องด้วยการขยายสาขาใหม่จาก 519 สาขา ณ สิ้นปี 2020 สู่ 719 สาขาใน 2021 และ 1,119 สาขาใน 2023 ทั้งนี้ SAK ตั้งเป้าการเติบโตของพอร์ตเงินกู้สู่ 8.4พันลบ. ใน 2020 (+31% yoy) และถึงระดับ 1.2หมื่นลบ. ภายใน 2023 หรือเพิ่มขึ้น CAGR 23% ในช่วงปี 2020-23 SAK เป็นหุ้นเติบโตสูงได้ในอีกหลายปีข้างหน้าพิจารณาจากแผนการขยายธุรกิจเชิงรุก ราคาหุ้นซื้อขายที่ระดับ 11.4บาท เทียบเท่า 36x ของ FY21 EPS คาดการณ์จาก Bloomberg consensus หรือสูงกว่าในกลุ่มอุตสาหกรรมเนื่องจากเทียบกับบริษัทอื่นที่ระดับเฉลี่ย 27x ของกำไร
