ปรับคำแนะนำเป็นซื้อ เนื่องจากแนวโน้มปี 2564 ดูสดใสมากขึ้น
Event
งานโปรแกรมหนังเด็ดในปี 2564
lmpact
ผลประกอบการจากธุรกิจหลักใน 4Q63 จะโตจากภาพยนตร์ไทย
เราคาดว่าผลประกอบการจากธุรกิจหลักของ MAJOR ใน 4Q63 จะดีขึ้น QoQ เพราะรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากความสำเร็จของภาพยนตร์ไทย โดยเฉพาะ “อีเรียมซิ่ง” ซึ่งทำสถิติรายได้ทะลุ 100 ล้านบาทภายในสัปดาห์แรกที่ลงโรงฉายในปลายเดือนตุลาคม 2563 แซงหน้า “มู่หลาน” ซึ่งทำรายได้สูงสุด 67 ล้านบาท
ในไตรมาสที่แล้ว นอกจากนี้เรายังคาดว่ารายได้ใน 4Q63 จะเพิ่มขึ้นอีกจากภาพยนตร์ “Wonder Woman 1984” ซึ่งขยับกำหนดฉายจากเดิม 25 ธันวาคม 2563 ขึ้นมาเป็น 17 ธันวาคม 2563
แนวโน้มธุรกิจดูสดใสมากขึ้นในปี 2564
เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นกับแนวโน้มผลประกอบการปี 2564 เนื่องจาก i) มีโปรแกรมหนังเด็ดจากฮอลลีวู้ดรอเข้าโรงฉายกระจายไปในทุกไตรมาส ("Morbius" ใน 1Q64 "The Fast and the Furious 9" "No Time To Die" "Black Widow" ใน 2Q64 "Jungle Cruise" ใน 3Q64 และ "Matrix 4" ใน 4Q64) ii) มีจำนวนภาพยนตร์ไทยเพิ่มขึ้น และมีภาพยนตร์ที่จับตลาดผู้ชมในแต่ละภาคโดยเฉพาะ iii) คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นจากกลยุทธ์ของ MAJOR ที่จะจัดงานอีเวนท์ต่างๆ เพิ่มขึ้น อย่างเช่น “Movie on the Beach”,“Movie On Ice”, “Movie On The Hill” เพื่อกระตุ้นรายได้โฆษณาจากสปอนเซอร์
ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักในปี 2564 ขึ้นอีก
เราปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการจากธุรกิจหลักในปี 2563-64 ขึ้นอีกจากแนวโน้มที่สดใสขึ้นใน 4Q63 และปี 2564 โดยเราได้ปรับสมมติฐานหลักดังต่อไปนี้ i) ปรับรายได้ปี 2563-64 ขึ้น 0.3% - 7.5% ตามลำดับจากการปรับเพิ่มจำนวนผู้ชมในปี 2563-64 ขึ้นอีก 2.6% - 15.6% แต่ปรับลดราคาค่าตั๋วเฉลี่ยลง 2.2% - 6.6% และ ii) ปรับเพิ่มต้นทุนขึ้นอีก 0.1% - 4.6% ส่งผลให้ประมาณการผลขาดทุนหลักในปี 2563 ลดลงจากเดิมที่ 760 ล้านบาท เหลือ 755 ล้านบาท และประมาณการกำไรหลักในปี 2564 เพิ่มขึ้น 31% เป็น 941 ล้านบาท
Valuation & Action
ภายใต้ประมาณการใหม่ และปรับเพิ่ม PER จากเดิม 20.4 เท่า (-0.5 S.D.) เป็น 21.1เท่า (-0.25 S.D.) ทำให้เราได้ราคาเป้าหมายปี 2563 ใหม่ที่ 22.20 บาท เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 16.40 บาท ทำให้เราปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น MAJOR จากเดิม "ถือ" เป็น "ซื้อ"
Risks
รายได้จากโรงภาพยนตร์ต่ำเกินคาด
