น่าจะดีอย่างต่อเนื่อง
Event
ประชุมนักวิเคราะห์
lmpact
ราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงน่าจะทำให้ยอดขายโต YoY ใน 2H63
เราเชื่อว่าราคาหมูในเวียดนามและในประเทศไทยจะยังอยู่ในระดับสูงต่อไปใน 2H63 โดยราคาหมูเฉลี่ยในเวียดนามใน 2Q63 อยู่ที่ VND74K/kg ซึ่งแม้จะลดลงจากที่สูงเป็นประวัติการณ์ใน 1Q63 แต่ก็ยังเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว YoY ซึ่งแสดงถึงภาวะอุปสงค์/อุปทานหมูที่ไม่สมดุลกันในเวียดนามเพราะถูกกระทบจากการระบาดของโรคอหิวาต์แอฟริกันในสุกร (ASF) สำหรับในประเทศไทย ยังไม่มีรายงานอย่างเป็นทางการของการเกิดโรค ASF ขณะที่ราคาหมูเฉลี่ยลดลง 9.2% YoY เหลือ 65.7 บาท/กก. ใน 2Q63 สอดคล้องกับอุปสงค์หมูที่ลดลงในช่วงที่มีการใช้มาตรการ lockdown ในทำนองเดียวกัน ราคาไก่ในประเทศก็ลดลง 3.5% YoY เหลือ 33.70 บาท/กก. ใน 2Q63 ทั้งนี้ เราคาดว่าราคาผลิตภัณฑ์ใน 2H63 จะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องหลังจากที่มีการผ่อนคลายมาตรการ lockdown
ดีล Tesco ยังเป็นไปตามแผน
CPF แจ้งว่าบริษัทได้ยื่นเอกสารเพิ่มเติมเกี่ยวกับคำร้องของ CP Group ที่จะเข้าซื้อ Tesco Asia Group ต่อสำนักงานคณะกรรมการการแข่งขันทางการค้า (OTCC) โดยบริษัทคาดว่าดีลนี้น่าจะได้ข้อสรุปภายใน 4Q63 ในขณะเดียวกัน CPF ก็เตรียมหาเงินทุนสำหรับดีลนี้เอาไว้เรียบร้อยแล้ว โดยบริษัทมีเงินสดในมือเมื่อสิ้นงวด 2Q63 สูงถึง 9.1 หมื่นล้านบาท ซึ่งสูงกว่าเงินทุนที่ต้องใช้ที่ 1.5 พันล้านเหรียญเสียอีก ทั้งนี้เรายังไม่ได้รวมผลกระทบจากการซื้อ Tesco Asia Group เข้าไว้ในประมาณการของเรา
ปรับประมาณการกำไรเพื่อสะท้อนถึงราคาหมูที่สูงต่อเนื่องในเวียดนาม
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักปี 2563-65 ขึ้นอีก 13.3%/4.0%/3.6% เพื่อสะท้อนถึงราคาหมูในเวียดนามที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่าราคาหมูในเวียดนามจะอยู่ในช่วง VND62K/kg-VND73K/kg ในอีกสามปีข้างหน้า จากเดิมที่เราคาดว่าไว้ในช่วง VND55K/kg-
VND65/kg ในขณะเดียวกัน เราก็ปรับเพิ่มประมาณการส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอีก 1.2%-2.1%เพื่อให้สอดคล้องกับการที่นักวิเคราะห์กลุ่มการพาณิชย์ของเราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ CP ALL PCL (CPALL.BK/CPALL TB)*
Valuation & Action
เมื่ออิงจากประมาณการใหม่ และขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 ทำให้เราได้ราคาเป้าหมาย SoTP ใหม่ที่ 39.50 บาท เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 38.00 บาท เราคาดว่าใน 2H63 บริษัทจะได้อานิสงส์จากการฟื้นตัวของราคาผลิตภัณฑ์ในประเทศ และราคาหมูในเวียดนามที่ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง ดังนั้น เราจึงยังคง
คำแนะนำ ซื้อ และเลือก CPF เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มอาหาร
Risks
ราคาหมู และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมต่ำกว่าที่คาดไว้
