"Hotel" Sector (1 มิ.ย.63)

"Hotel" Sector (1 มิ.ย.63)

จากฮีโร่กลายเป็นซีโร่

Event

อัพเดตแนวโน้มกลุ่มโรงแรม

Impact

นักท่องเที่ยวต่างชาติเป็นศูนย์ในเดือนเมษายน 2563

กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬารายงานว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาในประเทศไทยลดลง 100% YoY เหลือศูนย์คนในเดือนเมษายน 2563 เนื่องจากมีการประกาศใช้ พรก. ฉุกเฉิน และมีการประกาศ Curfew ในเดือนเมษายน 2563 ซึ่งเมื่อดูจาก (Figure 1) พบว่านักท่องเที่ยวหายไปหมดใน
ทุกทำเลที่ตั้ง สำหรับตัวเลขสะสมในรอบ 4M63 พบว่าจำนวนนักท่องเที่ยวลดลงถึง 52% เหลือเพียง 6.7ล้านคน

คงเป้าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปีนี้ที่ 13 ล้านคน (-67% YoY)

เรายังคงเป้าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2563 เอาไว้ที่ 13 ล้านคน (-67% YoY) โดยคาดว่าในแต่ละไตรมาสจะเป็นดังนี้ i) 1Q63: -38% YoY ii) 2Q63F: -99.9% YoY iii) 3Q63F: -93% YoY และ iv) 4Q63F: -50% YoY สำหรับผลประกอบการของธุรกิจโรงแรมโดยรวม เราคาดว่าจะถึงจุดต่ำสุดใน 2Q63F ในขณะที่คาดว่าจะฟื้นตัวได้เล็กน้อยตั้งแต่ 3Q63F เป็นต้นไป หนุนจากนักท่องเที่ยวในประเทศ

จะเริ่มคลายมาตรการ lockdown เฟสที่สามในเดือนมิถุนายน 2563

เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2563 รัฐบาลได้อนุมัติให้คลายมาตรการ lockdown เฟสที่ 3 โดยให้มีผลตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน 2563 เป็นต้นไป โดยประเด็นสำคัญที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจโรงแรมได้แก่ i) อนุญาตให้ชาวต่างชาติเดินทางเข้าประเทศไทยได้เป็นรายกรณี ii) ขยายเวลาปิดห้างสรรพสินค้าออกไปเป็น 21.00
น. (จากเดิม 20.00 น.) และ iii) อนุญาตให้ใช้ห้อง ballroom และจัดกิจกรรม MICE ได้ เรามองว่าการผ่านคลายรอบนี้จะทำให้ธุรกิจโรงแรมและร้านอาหารฟื้นตัวได้เล็กน้อย เนื่องจากการขยายเวลาเปิดห้างสรรพสินค้าจะช่วยหนุน SSS ในขณะที่การกลับมาเปิดใช้ห้องบอลรูมก็จะช่วยหนุนกิจกรรมของธุรกิจโรงแรม

คงนํ้าหนักหุ้นกลุ่มโรงแรมที่ Neutral

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มโรงแรมที่ Neutral เนื่องจากยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานการณ์โรคระบาดนอกประเทศไทยอยู่ และการที่ผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวได้อย่างจริงจังยังต้องอาศัยเวลา เรายังคงเน้นเลือกหุ้นเป็นรายตัว โดยเลือก Central Plaza Hotel (CENTEL.BK/CENTEL TB)* (ซื้อ ราคา
เป้าหมาย 26.00 บาท) เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มโรงแรมเนื่องจากมีความเสี่ยงทางการเงินต่ำที่สุดในกลุ่มในขณะที่ธุรกิจก็กระจายตัวดีและรายได้ส่วนใหญ่มาจากธุรกิจในประเทศไทย สำหรับในระยะต่อไป เราคาดว่าราคาหุ้นของ CENTEL น่าจะยัง outperform หุ้นอื่นในกลุ่มได้ (Figure 2) เนื่องจากผล
ประกอบการจะฟื้นตัวเร็วกว่ากลุ่ม

Risks

จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติลดลงอย่างมากเกินกว่าสมมติฐานของเราในกรณีฐาน