ขยับเข้าใกล้การประมูลคลื่น 5G เข้าไปอีกขั้นหนึ่ง
Event
วานนี้ (4 กุมภาพันธ์) เป็นวันที่สำนักงานคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) กำหนดให้ผู้สนใจประมูลคลื่น 700 MHz, 1800 MHz, 2600 MHz และ 26 GHz ยื่นซองประมูล โดยในรอบนี้มีผู้ร่วมประมูล 5 ราย โดยบริษัทลูกของทั้ง บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC.BK/ADVANC TB)* บมจ. โทเทิ่ล แอดเซส คอมมูนิเคชั่น (DTAC.BK/DTAC TB)* และ บมจ. ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE.BK/TRUE TB)* ต่างก็ร่วมยื่นประมูลในรอบนี้ด้วย ส่วนอีกสองรายเป็นหน่วยงานรัฐได้แก่ บมจ. ทีโอที (TOT) และ บมจ. กสท โทรคมนาคม (CAT) ทั้งนี้ กสทช.จะประกาศรายชื่อผู้ผ่านคุณสมบัติเข้าร่วมการประมูลในวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2563 และจะจัดการประมูล
ในวันที่ 16 กุมภาพันธ์ 2563
Impact
คาดว่าผู้ประกอบการภาคเอกชนจะยื่นประมูลแค่คลื่น 2600 MHz
ในขณะนี้ยังไม่มีการเปิดเผยข้อมูลว่าผู้ยื่นประมูลสนใจคลื่นไหน แต่เราเชื่อว่าการประมูลจะเป็นดังนี้
- 700 MHz: จะมีแค่ TOT และ CAT เท่านั้นที่ยื่นประมูลคลื่นนี้ เพราะผู้ประกอบการภาคเอกชนมีพันธะที่จะต้องรับคลื่น 700 MHz จากกสทช. อยู่แล้วในปลายปี 2563
- 1800 MHz: คาดว่าจะไม่มีผู้ยื่นประมูลเนื่องจากราคาตั้งต้นสูง และผู้ประกอบการภาคเอกชนทุกรายต่างก็มีคลื่นนี้ในมืออยู่แล้ว
- 2600 MHz: คาดว่าผู้ร่วมประมูลทั้ง 5 รายจะยื่นประมูลคลื่นนี้ เนื่องจากมีคุณสมบัติที่ครอบคลุมพื้นที่กว้าง และเป็นคลื่นที่นิยมใช้กันทั่วไป
- 26 GHz: คาดว่าจะไม่มีผู้ยื่นประมูลเนื่องจากในปัจจุบันยังมีการใช้งานคลื่นนี้ค่อนข้างจำกัด
คาดว่าการแข่งขันประมูลคลื่น 2600 MHz จะไม่รุนแรงนัก
เนื่องจาก กสทช. จะเปิดประมูลใบอนุญาตคลื่น 2600 MHz ถึง 19 ใบ (ใบละ 10 MHz) และจำนวนขั้นต่ำของการให้บริการอย่างมีประสิทธิภาพอยู่ที่ประมาณ 60 MHz ดังนั้นเราจึงคาดว่าผู้ประกอบการแต่ละรายจะพยายามประมูลให้ได้รายละ 6 ใบอนุญาต ถึงแม้เราจะคาดว่าทั้ง 5 รายจะร่วมแข่งประมูล
ใบอนุญาตคลื่น 2600 MHz แต่การแข่งขันไม่น่าจะรุนแรงมากนัก เนื่องจาก TOT และ CAT สามารถรอการประมูลคลื่น 3500 MHz ในรอบหน้าได้เพราะทั้งสององค์กรกำลังอยู่ในขั้นตอนของการควบรวมโดย กสทช. ตั้งเป้ าจะเปิดประมูลคลื่น 3500 MHz ภายในปี 2563
ประมาณการกำไรของเรายังมี downside อยู่
เรายังไม่ได้รวมใบอนุญาตใหม่รอบนี้เข้าไว้ในประมาณการกำไรของ ADVANC DTAC และ TRUE ดังนั้น ประมาณการกำไรของเราจึงยังมี downside อีก โดยในเบื้องต้น เราประเมินว่าประมาณการกำไรสุทธิของ ADVANC ในปี 2563 จะมี downside จากค่าตัดจำหน่ายใบอนุญาตคลื่น 2600 MHz จำนวน 6 ใบ อีก 1.8% - 2.3% ในขณะที่ DTAC จะมี downside 11.4% - 14.2% และ TRUE จะขาดทุนเพิ่มขึ้นจาก 3.9 พันล้านบาท เป็น 4.6–4.7 พันล้านบาท
Valuation & Action
เราให้น้ำหนักหุ้นกลุ่ม ICT ที่ Neutral
Risks
ราคาประมูลสุดท้ายสูงเกินคาด และการแข่งขันในอุตสาหกรรมรุนแรงกว่าที่คาดไว้ INDUSTRY UPDATE
