ผู้รับเหมาในพื้นที่ภาคเหนือผู้มากประสบการณ์
บริษัท เชียงใหม่ริมดอย จำกัด (มหาชน) (CRD)ประกอบธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง อาคารสิ่งปลูกสร้างประเภทต่างๆ ให้กับลูกค้าหน่วยงานราชการและเอกชนในพื้นที่ภาคเหนือมานานกว่า 27 ปีการเข้าระดมทุนในครั้งนี้เพื่อซื้อเครื่องจักรอุปกรณ์และยานพาหนะที่ใช้ในงานก่อสร้างลงทุนเพิ่มเติมพื้นที่สำนักงาน อุปกรณ์สำนักงาน เครื่องคอมพิวเตอร์และโปรแกรมคอมพิวเตอร์สำหรับรองรับการขยายฝ่ายงานต่างๆ รวมทั้งใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนสำหรับโครงการก่อสร้างและการขยายธุรกิจในอนาคตฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมอยู่ที่ราว 2.08 บาทสำหรับปี 61
ประเด็นสำคัญในการลงทุน
Ø อุตสาหกรรมก่อสร้างในภาคเหนือมีศักยภาพในการเติบโต: การก่อสร้างในภาคเหนือมีศักยภาพในการเติบโตต่อเนื่องจากโครงการลงทุนขนาดใหญ่ในอนาคต ประกอบกับการเร่งพัฒนาจังหวัดในกลุ่มภาคเหนือตอนบนที่เป็นแหล่งท่องเที่ยวส่งผลให้การก่อสร้างภาคเอกชนมีแนวโน้มฟื้นตัวตามไปด้วยจากแผนพัฒนาที่ดินโดยรอบในเชิงพาณิชย์ ซึ่ง CRD เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างในพื้นที่ภาคเหนือที่มีประสบการณ์มานานกว่า 27 ปีในการรับงานก่อสร้างอาคารและสิ่งปลูกสร้างทั่วไปและงานระบบสาธารณูปโภคตามแบบที่ลูกค้ากำหนด
Ø คาดกำไรสุทธิปี 60-61 เติบโต 23% และ 54% ตามลำดับ :CRD มีจุดแข็งด้านความเชี่ยวชาญในพื้นที่เขตภาคเหนือจากการดำเนินงานมานานกว่า 27 ปีสามารถรับงานได้หลากหลายฝ่ายวิจัยคาดการณ์รายได้รวมปี 60 จะเติบโตราว 43% จาก 1,062 ล้านบาทในปี 59 เป็น 1,512 ล้านบาท ด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นราว 8.3% สำหรับปี 60 และอัตรากำไรสุทธิราว 3.5% สำหรับปี 60 และเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% ในปี 61 ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 60 อยู่ที่ราว 52 ล้านบาท เติบโต 23% ซึ่งแสดงถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไรสุทธิ (CAGR) ราว 37% ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรกของปี 60 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 14.24 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 27% ของประมาณการทั้งปี เราคาดว่าผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังจะมากกว่าในช่วงครึ่งปีแรกจากความคืบหน้าของงานก่อสร้างที่สูงกว่าครึ่งปีแรกสำหรับปี 61 คาดรายได้จะเติบโตต่อเนื่องราว 16% เป็น 1,749 ล้านบาทด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับดีขึ้นเป็น 9.1% เนื่องจากสัดส่วนงานภาคเอกชนที่สูงขึ้นและคาดอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 61 อยู่ที่ราว 80 ล้านบาทเติบโต 54%
Ø การประเมินมูลค่าหุ้น:ในการประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี PER โดยใช้ Prospect PER ที่ระดับ 13 เท่าซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของหุ้นที่ประกอบธุรกิจรับเหมาก่อสร้างในลักษณะที่ใกล้เคียงกับบริษัท 7 ตัว ได้แก่ NWR UNIQ PREB PLE SYNTEC CNT และ TPOLYโดยประเมินกำไรต่อหุ้นแบบ Fully Diluted ในปี 61 อยู่ที่ราว 0.16 บาทต่อหุ้น ได้ราคาเหมาะสมราว 2.08 บาทสำหรับปี 61
ปัจจัยเสี่ยง: 1)เศรษฐกิจโดยรวมชะลอตัว 2)งานก่อสร้างเสร็จล่าช้ากว่าแผน 3)ต้นทุนวัสดุเพิ่มขึ้น
