โอกาสของการสะสมหุ้นในภาวะที่หุ้นถูกแรงเทขาย
ประเด็นการลงทุน
เราเชื่อว่าราคาหุ้น GFPT ที่ปรับตัวลงแรงเมื่อวานนี้เป็นผลมาจากการระบาดของโรคในไก่ซึ่งส่งผลให้ไก่ตายเป็นจำนวนหลายพันตัวในฟาร์มเลี้ยงไก่หลายแห่งในต่างจังหวัด และความกลัวว่าอาจจะเป็นการกลับมาระบาดของโรคไข้หวัดนกในประเทศไทยอีกครั้งนับตั้งแต่ปี 2547 เป็นต้นมา แต่ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ดูเหมือนกับว่าจะไม่ใช่โรคไข้หวัดนก แต่เป็นเพียงแค่โรคอหิวาตกโรคในไก่ซึ่งมักจะเกิดขึ้นในช่วงฤดูฝน จากความเข้าใจผิดดังกล่าว เรามองว่าการที่ราคาหุ้น GFPT ปรับตัวลดลงจึงถือเป็นโอกาสสำหรับการเข้าซื้อสะสมหุ้นอีกครั้งเพื่อรับผลประกอบการไตรมาส 2/60 จนถึงไตรมาส 3/60 ที่คาดว่าจะออกมาแข็งแกร่งมาก ถึงแม้ว่าราคาไก่มีชีวิตหน้าฟาร์มจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย แต่เราคาดว่า GFPT จะยังคงสามารถทำกำไรได้ระดับดีสำหรับยอดขายผลิตภัณฑ์ชิ้นส่วนไก่ในประเทศ GFPT ยังคงเป็นหุ้นที่เราชื่นชอบมากที่สุดในกลุ่มอาหารสำหรับการลงทุน ในปี 2560 ราคาหุ้น GFPT กลับมาถูกอีกครั้งหนึ่งที่อัตราส่วน PER ในปี 2017 ซึ่งอยู่เพียงแค่ 11.3 เท่า
อหิวาตกโรคระบาดในต่างจังหวัด
ไก่หลายพันตัวตายในฟาร์มเปิดขนาดเล็กหลายแห่งในจังหวัดชัยนาท ขอนแก่น สุโขทัย และพระนครศรีอยุธยา กรมปศุสัตว์ในจังหวัด พระนครศรีอยุธยารายงานว่าสาเหตุของการตายในเบื้องต้นมาจากเชื้อโรคอหิวาตกโรคซึ่งความรุนแรงอยู่ในระดับปานกลางถึงสูงสุด โดยโรคดังกล่าวติดต่อจากสัตว์ปีกสู่สัตว์ปีก แต่ไม่ติดต่อจากสัตว์ปีกสู่มนุษย์ จนถึง ณ ปัจจุบันยังคงไม่มีรายงานจากกรมปศุสัตว์สำหรับการตรวจพบเชื้อไข้หวัด นกในประเทศไทยแต่อย่างใด อาการของไก่ที่ติดเชื้ออหิวาตกโรคได้แก่ มีไข้สูง มีน้ำมูกและน้ำลายไหล เซื่องซึมและง่วงนอน ท้องเสีย ไม่อยากอาหาร อุจจาระเป็นสีเหลือง จมูก เข่า ข้อขา ขาและตามีอาการบวม
อหิวาตกโรค–โรคที่เกิดขึ้นทั่วไปในไก่
ตราบที่ว่าไก่ตายมาจากโรคอหิวาตกโรค ไม่ใช่โรคที่เป็นอันตรายร้ายแรง อย่างเช่นไข้หวัดนก เราไม่กังวลต่อโรคระบาดดังกล่าว ซึ่งโรคอหิวาตกโรคจะหายไปเมื้อสิ้นสุดฤดูฝน แต่ถ้าในกรณีที่แย่ที่สุดได้แก่ หากไข้หวัดนกกลับมาระบาดจริงในประเทศไทยอีกครั้ง เราประเมินว่าอียูและญี่ปุ่นจะสั่งแบนไก่สดแช่แข็งจากประเทศไทยโดยทันที แต่ประเทศไทยจะยังคง
สามารถส่งออกไก่ปรุงสุกได้ นอกจากนี้ผลกระทบทางลบได้แก่ ราคาไก่ในประเทศมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากการดัมพ์ไก่สดแช่แข็งที่ส่งออกไม่ได้มาขายในประเทศในทันที ซึ่งถ้าหากเป็นในกรณีที่แย่ที่สุดดังกล่าว ยอดขายรวมของ GFPT น่าจะได้รับผลกระทบน้อยกว่า 5% เนื่องจากบริษัทจะจัดการโดยลดการส่งออกไก่สดแช่แข็งและหันไปเพิ่มการส่งออกไก่ปรุงสุก
แทน
ราคาไก่ในประเทศปรับตัวลดลงเล็กน้อย
ราคาไก่มีชีวิตในประเทศปรับตัวลดลง 1 บาท/กก. (มาอยู่ที่ 38.5 บาท/กก.ในเขตกรุงเทพฯ และ 40-41 บาท/กก. สำหรับในต่างจังหวัด) ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมิ.ย. เป็นต้นมา แต่ราคาลูกเจี๊ยบยังคงทรงตัวที่ 18.25 บาท/ตัว ราคาข้าวโพดในประเทศปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.4 บาท/ก.ก. (มาอยู่ที่ 8.4 บาท/กก.) ในขณะที่ราคากากถั่วเหลืองในประเทศปรับลดลงอีก 0.5 บาท/กก. (มาอยู่ที่ 14.3 บาท/กก.) ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมิ.ย. เป็นต้นมา เราเชื่อว่าราคาไก่ที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยเนื่องมาจากการบริโภคไก่ที่ชะลอตัวลงเล็กน้อย จากฤดูฝนที่มาเร็วกว่าที่คาดภายใต้สมมติฐานราคาผลิตภัณฑ์ข้างต้น เราประเมินว่า GFPT จะยังคงมีกำไรที่แข็งแกร่งจากการเลี้ยงไก่มีชีวิตที่ 4-5 บาท/กก. โดยเทียบต้นทุนการผลิตไก่มีชีวิตที่ 35-36 บาท/กก. และราคาไก่มีชีวิตหน้าฟาร์ม ณ ปัจจุบันซึ่งอยู่ที่ 39-41 บาท/กก. ราคาไก่มีชีวิตเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันในเขตกรุงเทพฯ อยู่ที่ 37.9 บาท/กก. ซึ่งถือว่าใกล้เคียงกับสมมติฐานราคาไก่มีชีวิตหน้าฟาร์มเฉลี่ยของเราสำหรับปี 2560 ซึ่งอยู่ที่ 38 บาท/กก. เราเชื่อว่าราคาไก่น่าจะยังทรงตัวแข็งแกร่งโดยได้รับปัจจัยหนุนจากอุปสงค์ซึ่งมาจากการส่งออกที่ยังคงเติบโตแข็งแกร่ง
