กำไร 1Q59 เติบโต 11% คงประมาณการณ์กำไรทั้งปีที่เติบโต 15%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
ในช่วง 1Q59 มีกำไรเพิ่มขึ้น 11%YoY : ในช่วง 1Q59 มีรายได้ 7,229 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 16% จาก 1) การเปิดให้บริการศูนย์ใหม่ 3 แห่งได้แก่ เซ็นทรัลพลาซาระยอง เซ็นทรัลพลาซาเวสต์เกต และเซ็นทรัลเฟสติวัลอีสต์วิล์ และการซื้อเซ็นทรัลเฟสติวัล ภูเก็ต รวมทั้งการปรับปรุงสาขาปิ่นเกล้าเฟส 1 ที่แล้วเสร็จในเดือนธ.ค. 58 2) การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่า 3) รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ 4) รายได้ธุรกิจโรงแรมเติบโตดีโดยมีแรงหนุนจากมาตรการส่งเสริมการท่องเที่ยวของภาครัฐ บริษัทมีกำไรสุทธิ 2,390 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% โดยมีรายการพิเศษเป็นการกลับรายการค่าเผื่อด้อยค่าของที่ดินที่จังหวัดขอนแก่น ทั้งนี้ EBITDA margin ปรับดีขึ้นสู่ 56% ในไตรมาสนี้จากระดับ 53% ในปี 58
คงประมาณการกำไรปี 59 ตามเดิมซึ่งเติบโต 15% : การเปิดดำเนินการสาขาใหม่ต่อเนื่องทำให้รายได้มีศักยภาพเติบโตต่อเนื่อง ปัจจุบันเปิดดำเนินการแล้ว 29 สาขาอยู่ในระหว่างก่อสร้าง 3 โครงการได้แก่ สาขานครศรีธรรมราชซึ่งจะเปิด 28 ก.ค. 59 ส่วนสาขานครราชสีมาและสาขาภูเก็ตเฟส 2 จะเปิดบริการในช่วงครึ่งหลังของปี 60 สำหรับโครงการเซ็นทรัล ไอ-ซิตี้ ในมาเลเซียซึ่งบริษัทถือหุ้น 60% เริ่มก่อสร้างแล้วคาดว่าจะเปิดดำเนินการปี 61 ฝ่ายวิจัยคงประมาณการรายได้รวมปี 59 ที่ราว 3.45 หมื่นล้านบาทเติบโต 15% และกำไรสุทธิราว 9,759 ล้านบาทเติบโต 15% กำไร 1Q59 คิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรทั้งปี ส่วนแนวโน้มกำไร 2Q59 น่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับไตรมาสแรก แม้ว่าเดือนเม.ย.จะมีวันหยุดยาวในช่วงสงกรานต์ที่มีวันหยุดยาวและเดือนมี.ค.และพ.ค.เป็นช่วงโลว์ซีซัน
อนาคตจะมีรายได้จากคอนโดมิเนียมเพื่อขาย : คอนโดมิเนียมที่เปิดขายเมื่อต้นปี 59 ภายใต้แบรนด์ “Escent” ทั้ง 3 แห่งได้รับการตอบรับดี ทำเลเชียงใหม่ขายหมดแล้ว ที่ระยองจองแล้ว 80% และขอนแก่นจองแล้ว 86% คาดจะก่อสร้างเสร็จและโอนในปี 61 ซึ่งจะเป็นแหล่งรายได้เพิ่มเติมจากรายได้ค่าเช่าและเป็นการสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับที่ดิน ฝ่ายวิจัยมองว่าปัจจัยเสี่ยงของการพัฒนาคอนโดมิเนียมเพื่อขายอยู่ที่การบริหารงานก่อสร้างให้แล้วเสร็จทันเวลาและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ
คงคำแนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสม 65 บาท: เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งจากการเป็นผู้นำธุรกิจร้านค้าปลีกให้เช่าที่มีแผนเปิดสาขาใหม่ต่อเนื่องและการพัฒนาฟังก์ชั่นของศูนย์การค้าที่ตอบโจทย์ไลฟสไตล์ของผู้บริโภค ราคาเหมาะสมซึ่งประเมินด้วยวิธี DCF ที่ WACC 6.3% อยู่ที่ 65 บาทยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด ทำให้ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ”
