กำไรสุทธิ 1Q16 ออกมา Big Surprise ตามคาด
กำไรสุทธิ 1Q16 อยู่ที่ 234 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% Q-Q และ 221% Y-Y โดยถ้าหากหัก Loss Carry Forward ที่เหลือบันทึกในไตรมาสนี้ 27 ล้านบาท กำไรปกติจะสร้างสถิติสูงสุดใหม่ที่ 209 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% Q-Q และ 186% Y-Y ผลประกอบการยังคงดีตั้งแต่บรรทัดแรก รายได้โต 42% Y-Y อยู่ที่ 1,396 แต่เมื่อเทียบ Q-Q ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล 14% จากกระแสการใช้กล้อง Mirrorless ที่เพิ่มขึ้น การออกรุ่นใหม่ของผู้ผลิตกล้อง และการเน้นทำตลาดสินค้าระดับบน แต่ที่เซอร์ไพร์สที่สุดคือ อัตรากำไรขั้นต้นพุ่งขึ้นมาอยู่ที่ 32.4% มากกว่า 4Q15 ที่ 27.4% เพราะผลจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เน้นขายสินค้าอัตรากำไรสูง และเมื่อขายได้ทะลุเป้าก็ยิ่งทำให้ได้ยอดรีเบทเพิ่มขึ้นอีก 3% Q-Q และ 128% Y-Y มาอยู่ที่ 185 ล้านบาท
แนวโน้ม 2Q16 อาจชะลอตัว Q-Q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่เมื่อเทียบ Y-Y ยังโตแรง
รายได้ 2Q16 มีแนวโน้มชะลอ Q-Q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ไม่น่ากังวลเพราะมียอดขายจากงาน Big Camera Festival ตุนไว้แล้วราว 140 ล้านบาท ขณะที่ อัตรากำไรขั้นต้นยกระดับขึ้นจากปีก่อน จากผลของ Economy of scale และการปรับกลยุทธ์ขายสินค้าอัตรากำไรสูง ทำให้เมื่อเทียบ Y-Y คาดว่ากำไรสุทธิยังโตเกิน 100% อีกทั้งยังมีรายได้เสริมจากงานบริการพิมพ์ภาพดิจิทัล ที่จะเริ่มเปิดสาขาเต็มรูปแบบใน พ.ค.-มิ.ย. 2016
BIG Golden Year การพักตัวของราคาจาก Sell on fact มองเป็นโอกาส “ซื้อ”
ราคาหุ้นอาจถูก sell on fact เหมือนทุกครั้ง ซึ่งรอบที่ผ่านมาจะพักจากจุดสูงสุดของรอบ 10-15% แต่นั่นเป็นเรื่องของราคา ถ้าว่ากันตามพื้นฐานเรายังมองปีนี้เป็นปีทองของ BIG และมองเป็นโอกาส “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.00 บาท อิง PE Multiplier 20 เท่า จาก (1) ตลาดกล้อง Mirrorless ยังขยายตัวแรงเป็นระดับ 100% Y-Y (2) BIG อยู่ในสถานะกึ่งผูกขาดชั่วคราว จากคู่แข่งที่ลดลงและจำนวนสาขาที่มากสุดในประเทศ ส่งผลให้ยอดรีเบทและอัตรากำไรขยายตัวขึ้น (3) ปรับกลยุทธ์อุดตัวถ่วงทั้งกล้อง DSLR ที่ขายน้อยลงเพราะอัตรากำไรต่ำและร้าน BIG Mobile ที่จะพลิกมามีกำไรใน 2H16 จากการเปิดพื้นที่บางส่วนให้ผู้ประกอบการมือถือ และ (4) ธุรกิจพิมพ์ภาพดิจิทัลจะเข้ามาเติมเต็มให้ธุรกิจขายกล้องเดิมมีความครบวงจรมากขึ้น
