ประเด็นหลักจากโรดโชว์
ประเด็นการลงทุน
เราจัดงานโรดโชว์สำหรับนักลงทุนรายย่อยภายในประเทศ โดยมี คุณชาญชัย พันธุ์โสภา CEO และ คุณสมชาย วรุณพันธุลักษณ์ CFO เป็นผู้ให้ข้อมูล เรามองว่าแนวโน้มการเติบโตระยะสั้นที่ยังไม่ค่อยตื่นเต้นนักน่าจะสะท้อนไปในราคาหุ้นที่ค่อนข้างถูกไปแล้ว (PER ปี 2559 ที่ 19.4 เท่า) ส่วนการเติบโตระยะยาวยังคงดูดีจากโครงการใหม่หลายโครงการที่จะช่วยหนุนกำไร PLAT ให้เพิ่มขึ้น 2 เท่าภายใน 5 ปีข้างหน้า งบดุลของ PLAT แข็งแกร่งมากด้วยสถานะเงินสดสุทธิที่ 2.1 บาทต่อหุ้น เรายังคงแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2559 ที่ 6.60 บาท
โครงการใหม่เตรียมดำเนินการตามแผน
ผู้บริหารยืนยันโครงการต่างๆยังคงเป็นไปตามแผนที่วางไว้ โดย The Market ที่เป็นศูนย์การค้าแห่งใหม่บนถนนราชดำริ (ติดกับ BigC) ได้เริ่มก่อสร้างแล้วและคาดจะเปิดให้บริการในไตรมาส 3/61 ทั้งนี้ The Market จะมีพื้นที่ให้เช่าสุทธิ 41,000 ตารางเมตร ซึ่งจะทำให้พื้นที่เช่าทั้งหมดเพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าเป็น 69,000 ตารางเมตรในปี 2561 บริษัทมองอัตราค่าเช่าเฉลี่ยที่ 1,800 บาทต่อตารางเมตรต่อเดือน ซึ่งต่ำกว่าอัตราค่าเช่าระยะสั้นในปัจจุบันของศูนย์การค้า The Platinum ที่ 4,900 บาทต่อตารางเมตรต่อเดือน และจะต่ำกว่าอัตราค่าเช่าของ Central World ซึ่งอยู่ตรงข้าม ในวันเปิดที่เปิดให้บริการราว 20% นอกจากนี้บริษัทวางแผนสร้างออฟฟิศทาวเวอร์ขนาด 30,000 ตารางเมตร และโรงแรมขนาด 380 ห้อง ด้านบนของ The Market ในขณะที่โรงแรม 2 แห่งในสมุยจะเริ่มดำเนินการก่อสร้างในไตรมาส 1/60 โดยโรงแรม Holiday Inn Express ซึ่งมีจำนวน 200 ห้อง จะเปิดให้บริการในไตรมาส 2/61 ในขณะที่ Holiday Inn Express ซึ่งมีจำนวน 150 ห้อง จะเปิดให้บริการในไตมาส 4/61
จับตามองรายได้เติบโตมากกว่า 10% ในช่วงปี 2559-2560
โครงการในอนาคตจะส่งผลให้การเติบโตระยะยาวของ PLAT ดูน่าตื่นเต้น อย่างไรก็ตามนักลงทุนยังมีความกังวลต่อแนวโน้มการเติบโตในช่วงปี 2559-2560 เนื่องจากไม่มีโครงการใหม่เปิดตัวขึ้นในช่วงดังกล่าว อย่างไรก็ตามผู้บริหารกล่าวว่า แม้ไม่มีโครงการใหม่ในช่วงปี 2559-2560 แต่บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโตอย่างน้อย 10% ต่อปี (เมื่อเทียบกับประมาณการของเราที่ 6%) จากการเพิ่มอัตราค่าเช่าในศูนย์การค้า The Platinum อัตราค่าห้องพักและอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้น รวมทั้งรายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้นและการปรับใช้พื้นที่ส่วนกลางที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นถึงแม้ภาพการบริโภคได้ชะลอตัวลง แต่ PLAT ยังคงสามารถปรับอัตราค่าเช่าจากการต่อสัญญาขึ้นได้ถึง 6% เนื่องจากความต้องการเช่าพื้นที่ในศูนย์การค้า The Platinum ยังสูงต่อเนื่อง จากการเป็นแหล่งแฟชั่นค้าส่งที่ดีที่สุดแห่งหนึ่ง นอกจากนี้โรงแรม Novotel Platinum น่าจะเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่จะหนุนการเติบโตของบริษัท หนุนโดยฐานที่ต่ำในช่วงเหตุระเบิดในกรุงเทพเมื่อเดือน ส.ค. 2558 โดยบริษัทคาดอัตราการ
