2H58 แนวโน้มสดใส กำไรเติบโตโดดเด่นสุดในกลุ่มสื่อนอกบ้าน
คาดครึ่งปีหลังกำไรเติบโตโดดเด่น
- จากการประชุมงาน Opportunity Day เมื่อวันก่อน ผู้บริหารให้มุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตดีต่อเนื่อง จาก 1H58 บริษัทมีรายได้ 974 ล้านบาท เติบโตกว่า 50%YoY ดีกว่าอุตสาหกรรมโฆษณาโดยรวมที่เม็ดเงินโฆษณาที่แท้จริงอยู่ระดับทรงตัว แนวโน้มใน 2H58 คาดว่าจะเติบโตดีกว่าครึ่งปีแรกเนื่องจากเป็น High season และงานส่วนใหญ่รับรู้ในครึ่งปีหลัง ซึ่งผลบวกจากการเป็นพันธมิตกับ Hello Bangkok ทำให้คุมตลาดได้มากขึ้น และเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆมากขึ้น อาทิ โครงการ Bus WIFi ที่ได้ติดตั้งแล้วเสร็จและเริ่มรับรู้รายได้ในเดือน ส.ค. 58 โดย 8 เดือนแรกทำรายได้แล้วราว 1.9 พันล้านบาท โดยมี Utilization Rate เฉลี่ยอยู่ที่ 70-80% ทั้งปีตั้งเป้ารายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า 40%
- ระยะยาว บริษัทตั้งเป้ารายได้ในปี 63 จะเติบโตเป็น 5,000 ล้านบาท โดยจะมาจากการขยายธุรกิจสื่อนอกบ้านทั้งในประเทศและต่างประเทศ ปัจจุบันบริษัทฯอยู่ระหว่างการเจรจากับพาร์ทเนอร์ใน 4 ประเทศ ได้แก่ มาเลเซีย อินโดนีเซีย ฟิลลิปปินส์ และเวียดนาม คาดว่าจะสามารถสรุปได้ภายในปีนี้ที่ประเทศมาเลเซียก่อนเป็นที่แรก และที่เหลือจะเป็นต้นปี 59 โดยคาดสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศจะอยู่ราว 10% ในปี 59
ผลกระทบ / ความเห็น
- เรายังคงมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี ที่คาดว่ายังคงเติบโตดีต่อเนื่อง โดยปีนี้พบว่าจากสื่อโฆษณานอกบ้านที่เติบโตดีกว่าสื่อโฆษณาประเภทอื่นๆ เนื่องจากเศรษฐกิจที่ชะลอทำให้ผู้ใช้งบโฆษณาเลือกจัดสรรงบมายังสื่อที่มีราคาไม่สูง แต่สามารถเข้าถึงผู้ชมได้ทั่วถึงอย่างสื่อโฆษณานอกบ้าน กอปรกับการเป็นพันธมิตรกับ Hello Bangkok ช่วยให้บริษัทรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆมากขึ้น สำหรับภาพรวมผลประกอบการในปี 2558 เรายังคงประมาณการ รายได้ที่ 2.2 พันล้านบาท (+55%YoY) และกำไรสุทธิที่ 367 ล้านบาท (+78% YoY)
- สำหรับแผนในการรุกธุรกิจต่างประเทศ อยู่นอกเหนือประมาณการของเราแต่เรามองเป็น Upside Potential ที่จะปรับเพิ่มประมาณการในอนาคต ด้วยตลาดที่บริษัทมีดีลเจรจามีลักษณะธุรกิจและขนาดตลาดใกล้เคียงของประเทศไทย อย่างประเทศ มาเลเซีย อินโดนีเซีย ซึ่งเป็นตลาดที่แนวโน้มสื่อโฆษณานอกบ้านเติบโตสูง
คำแนะนำ / เหตุผล
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโตสูง เราคาดกำไรสุทธิปี 58-59 เติบโตถึง 66% CAGR ซึ่งถือว่าเติบโตโดดเด่นสุดในกลุ่มสื่อโฆษณานอกบ้าน ความสำเร็จจากการเป็นพันธมิตรกับ Hello Bangkok ทำให้บริษัทเป็นผู้นำในตลาดสื่อโฆษณานอกบ้าน ระยะยาวคาดเติบโตต่อเนื่องจากการรุกธุรกิจใหม่ๆ อย่างธุรกิจโฆษณาในสนามบิน และการรุกตลาดสื่อโฆษณาสื่อนอกบ้านในต่างประเทศ ที่คาดจะเริ่มรับรู้รายได้ในปีหน้า ขณะที่ปัจจุบันซื้อขายที่อัตรา PEG 0.9 เท่า ต่ำกว่า VGI และ MACO ที่อยู่ราว 1.2-1.3 เท่า
