เศรษฐกิจกดดันกำไรสุทธิ 2Q58 คาดฟื้นตัวไม่มากนักใน 2H58
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- เศรษฐกิจกดดันกำไรสุทธิ 2Q58 : กำไรสุทธิ 2Q58 เท่ากับ 350 ล้านบาททรงตัว QoQ แต่ลดลง 43% YoY การปรับตัวลงในช่วงไตรมาสสองได้รับผลกระทบมาจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอทำให้กำลังซื้อลดลงอย่างมากในช่วงครึ่งปีแรกส่งผลกระทบต่อยอดขายโทรศัพท์มือถือให้ลดลงถึง 11% รวมถึงผลกระทบจากการเลื่อนประมูลงานโครงการทำให้การรับรู้รายได้ล่าช้าไปและโครงการขนาดใหญ่ได้ส่งมอบจำนวนมากในช่วงปลายปี 56 ถึงต้นปี 57 แล้ว จากสาเหตุข้างต้นทำให้บริษัท SIM และ SAMTEL ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ SAMART มีกำไรสุทธิลดลงและส่งผลให้ SAMART ซึ่งเป็นบริษัทแม่มีผลประกอบการลดลงตามเช่นกัน อย่างไรก็ตาม OTO ที่ดำเนินธุรกิจบริหารจัดการศูนย์ลูกค้าสัมพันธ์และธุรกิจพัฒนาและติดตั้งระบบศูนย์บริการยังคงเติบโตได้ดีทำให้กำไรสุทธิไม่ลดลงมากนัก
- 2H58 คาดเห็นการฟื้นตัวแต่ไม่มากนัก: แม้ว่าผลประกอบการอ่อนตัวจากปีก่อนอย่างเห็นได้ชัดโดย 1H58 มีกำไรสุทธิ 703 ล้านบาท ลดลง 39% YoY แต่หลังจากรัฐบาลเปลี่ยนทีมด้านเศรษฐกิจชุดใหม่ได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจซึ่งเราคาดว่าจะทำให้เกิดการใช้จ่ายทั้งในส่วนของภาครัฐและภาคเอกชน ทำให้มีกำลังซื้อจากประชาชนมากขึ้นรวมถึงโครงการต่าง ๆ ของทางภาครัฐเองก็มีโอกาสที่จะเดินหน้ามากขึ้นเทียบกับช่วงครึ่งปีแรกซึ่งจะเป็นแรงหนุนกำไรของบริษัทลูกให้ฟื้นตัวและคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวอย่างชัดเจนตั้งแต่ 4Q58 เป็นต้นไป โดยฝ่ายวิจัยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 58 ประมาณ 1,339 ล้านบาท ลดลง 9% จากปีก่อน โดยกำไรสุทธิครึ่งปีที่ได้คิดเป็น 52% ของประมาณการ
- การศึกษาโรงไฟฟ้าทั้งในไทยและต่างประเทศหนุนผลประกอบการในอนาคต: บริษัทศึกษาความเป็นไปได้ของโรงไฟฟ้าต่าง ๆ ทั้งจากขยะ ถ่านหิน และพลังงานน้ำซึ่งบางโรงไฟฟ้าได้มีการลงนามแล้ว ทั้งนี้โรงไฟฟ้าถ่านหินที่ได้รับอนุมัติจากรัฐบาลกัมพูชาในการสร้างจำนวน 2,000 เมกะวัตต์ในพื้นที่เกาะกงอยู่ในระหว่างเจรจากับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทยและคาดว่าจะมีการเซ็น MOU ในระยะเวลาอันใกล้ ซึ่งหากสามารถจ่ายไฟฟ้าได้แล้วจะทำให้บริษัทมีรายได้เพิ่มอีกมากซึ่งคาดว่าจะเห็นความชัดเจนในช่วง 2H58 จึงยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ
- แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 29.00 บาท: จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่คาดว่าจะฟื้นตัวได้ในช่วง 4Q58 มูลค่าเหมาะสมซึ่งประเมินจากวิธี Sum of the parts ได้เท่ากับ 29.00 บาทสำหรับปี 58 ซึ่งสูงกว่าราคาปิดปัจจุบัน ดังนั้น เราจึงแนะนำ “ซื้อ” ทั้งนี้ราคาเป้าหมายยังไม่รวม upside จากโรงไฟฟ้า
