นับถอยหลังสู่การประมูลคลื่น 4จี
ประเด็น
- คณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) ได้ประกาศหลักเกณฑ์และวิธีการอนุญาตให้ใช้คลื่นความถี่สำหรับกิจการโทรคมนาคม ย่าน 1800 เมกะเฮิรตซ์ ลงในราชกิจจานุเบกษาแล้วเมื่อ 24 ส.ค. 58 โดยสรุปใจความสำคัญได้ดังนี้ 1) ใบอนุญาตคลื่นความถื่ 1800 เมกะเฮิรตซ์ จะมี 2 ใบ ขนาด 15 เมกะเฮิรตซ์/ใบ (รวมคลี่นที่จะได้รับคืนจาก DTAC) มีอายุ 18 ปี สิ้นสุดวันที่ 15 ก.ย. 2576 2) ราคาประมูลเริ่มต้นที่ 1.59 หมื่นล้านบาท (กรณีมีผู้เข้าประมูลมากกว่า 2 ราย) แต่หากมีผู้เข้าประมูลเพียงแค่ 2 ราย ราคาประมูลจะเริ่มต้นที่ 1.98 หมื่นล้านบาท และ 3) ผู้รับใบอนุญาตสามารถแบ่งชำระเงินค่าประมูลได้ 3 งวด คือ ชำระ 50% ภายใน 90 วันหลังประมูล ปีที่ 2 ชำระ 25%และปีที่ 3 ชำระอีก 25% ที่เหลือ โดยต้องมีโครงข่ายครอบคลุมจำนวนประชากรไม่ต่ำกว่า 40% ใน 4 ปี และไม่ต่ำกว่า 50% ภายใน 8 ปี
ผลกระทบ / ความเห็น
- เป็นปัจจัยบวกต่ออุตสาหกรรมผู้ให้บริการมือถือ เพราะการประกาศหลักเกณฑ์การประมูลลงในราชกิจจานุเบกษา ถือเป็นการประกาศใช้หลักเกณฑ์ดังกล่าวอย่างเป็นทางการแล้ว และนับว่ากระบวนการที่จะนำไปสู่การประมูลคลื่น 1800 (4จี) มีความคืบหน้าไปอีกขั้น ทำให้เราเชื่อว่า กสทช. จะสามารถจัดให้มีการประมูลได้ทันตามกรอบเวลาที่วางไว้ โดย กสทช. ยังเหลือขั้นตอนก่อนการประมูล 4จี สรุปได้ดังนี้
- 28 ส.ค. 58 – 28 ก.ย. 58 ประกาศเชิญชวนให้ผู้สนใจเข้าร่วมประมูล
- 30 ก.ย. 58 เปิดให้ผู้สนใจรับซองเอกสารการประมูล
- 21 ต.ค. 58 ประกาศรายชื่อผู้ผ่านคุณสมบัติเข้าประมูล
- 22 ต.ค. – 10 พ.ย. 58 ซักซ้อมให้ผู้มีสิทธิเข้าประมูลทำความเข้าใจกับระบบการประมูล
- 11 พ.ย. 58 เปิดประมูล
- คาด ADVANC จะได้รับผลบวกมากสุดจากการประมูล 4จี เนื่องจากในเดือน ก.ย. 58 นี้สัมปทานคลื่น 900 เมกะเฮิรตซ์ ของ ADVANC จะสิ้นสุดลง และจะเหลือเพียงคลื่น 2100 เมกะเฮิรตซ์ ในมือ ซึ่งถือว่าน้อยกว่าคู่แข่ง (DTAC มีทั้งคลื่น 850 คลื่น 1800 และคลื่น 2100 เมกะเฮิรตซ์ ส่วน TRUE ก็มีคลื่น 850 และคลื่น 2100) แต่ ADVACN กลับมีส่วนแบ่งการตลาดฐานลูกค้าอยู่มากสุด ทำให้การใช้งานบนคลื่น 2100 มีความหนาแน่น จึงยังไม่สามารถให้บริการ 4จี บนคลื่น 2100 ได้ ขณะที่ทั้ง DTAC และ TRUE เริ่มให้บริการ 4จี ไปบ้างแล้ว บนคลื่น 2100 ดังนั้นจึงมีความจำเป็นที่ ADVANC จะต้องประมูลคลื่น 1800 เมกะเฮิรตซ์ เข้ามาเพิ่ม ซึ่งคาดว่ามีโอกาสสูงที่บริษัทจะชนะการประมูล เพราะฐานะการเงินของบริษัทที่เข้มแข็ง โดย ณ สิ้นงวด 2Q58 มีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (net gearing) ที่ 0.57 เท่า จึงยังมีศักยภาพในการกู้ยืมได้อีกมากสำหรับการเข้าประมูลและลงทุนใน 4จี โดยหากชนะประมูล จะช่วยลดข้อด้อยด้านทรัพยากร และเสริมประสิทธิภาพการแข่งขันให้บริษัทมากขึ้น
คำแนะนำ / เหตุผล
- คงน้ำหนักการลงทุนในกลุ่ม ICT “มากกว่าตลาด” แม้ระยะสั้นราคาหุ้นของทั้ง ADVANC และ INTUCH (เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ ใน ADVANC) จะถูกกดดันจากภาวะตลาดหุ้นที่ตกต่ำ แต่พื้นฐานของบริษัทยังแข็งแกร่ง แม้เราจะยังไม่ได้รวม 4จี ไว้ในประมาณการ แต่คาดกำไรปี 58-59 ของ ADVANC จะเติบโตได้ 11% YoY และ 26% YoY เพราะจะได้แรงหนุนของรายได้ที่ยังขยายตัว โดยเฉพาะบริการด้านดาต้า ขณะที่ต้นทุนค่าใช้คลื่นยังมีแนวโน้มลดลงได้อีก หลังบริษัทมีนโยบายเชิงรุกที่จะเพิ่มฐานลูกค้าที่ใช้มือถือซึ่งรองรับคลื่น 3จี ซึ่งคาดจากกำไรที่เติบโตของ ADVANC จะส่งผลบวกต่อ INTUCH ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ด้วย เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้ง ADVANC และ INTUCH ด้วยราคาเหมาะสมปี 58 ที่ 288 บาท และ 98 บาท ตามลำดับ
