โมเมนตัมโตต่อเนื่อง
แนวโน้มความสามารถในการทำกำไรยังแข็งแกร่ง
เราคงคำแนะนำ Outperform แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อยเป็น 21 บาท/หุ้น สะท้อนการปรับลดคาดการณ์กำไร ตามผลการดำเนินงานและสภาพการดำเนินงานล่าสุดของบริษัท เราชอบ MTLS จาก 1) เป็นหุ้นที่มีการเติบโตโดดเด่นในกลุ่มการเงิน 2) MTLS จะมีการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นกว่า กลุ่มฯ สนับสนุนจากความเชี่ยวชาญในธุรกิจมายาวนาน และแนวโน้มอุตสาหกรรมที่สดใส และ 3) สถานะทางการเงินแข็งแกร่ง
MTLS ปรับเป้าหมายการเติบโตทางธุรกิจเพิ่มขึ้น โดยคาดรายได้และกำไรสุทธิโตราว 40-50% ในช่วง 3 ปีหน้า จากเป้าเดิมโต >30% การปรับเป้าหมายดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทได้ปรับเป้าหมายการขยายสาขาใหม่เชิงรุกมากขึ้นเป็นราว 300-350 สาขา/ปี เพิ่มขึ้นจากเป้าเดิมราว 300 สาขาใหม่/ปี ที่ได้ประกาศไปเมื่อ 1Q58 และเป้าตั้งแต่ขายหุ้น IPO ที่ 150-170 สาขาใหม่/ปี
หลังจากได้เงินจากการขายหุ้น IPO ในช่วงปลายปี 57 MTLS มีการเร่งขยายธุรกิจไปสู่สินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ รถเพื่อการเกษตร และสินเชื่อโฉนดที่ดิน นอกจากนี้ ตั้งแต่ปี 58 เป็นต้นไป บริษัทจะเร่งขยายธุรกิจสินเชื่อส่วนบุคคลมากขึ้น และได้เริ่มดำเนินธุรกิจนาโนไฟแนนซ์แล้วตั้งแต่เดือน ก.ค. 58
ปรับลดคาดการณ์กำไรปี 58 ลงเล็กน้อย สะท้อนผลการดำเนินงานล่าสุด
เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 58 ลง 4% และปี 59 ลง 2% หลักๆ เพื่อให้สอดคล้องกับผลการดำเนินงานรวมทั้งเป้าหมายธุรกิจล่าสุดของบริษัท หลังการปรับลดประมาณการกำไร เราได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 58 ลงเล็กน้อยเป็น 21 บาท/หุ้น จากเดิม 22 บาท/หุ้น
